エンジェルマインドメルド：アーリーステージ投資家が本当に望んでいるもの
エンジェル投資家の心の中は一体どんな感じなのだろうか？水曜日の夜、TiEシアトル主催のエンジェル投資パネルのモデレーターとして、その神秘的でありながらも重要な世界を垣間見る機会を得た。
パネリストには、Founder's Co-opのクリス・デヴォア氏、Founder Instituteのデイブ・パーカー氏、Alliance of Angelsのイージャン・ンゴ氏などが参加しました。パネリストからの率直な意見や、会場からの多くの質問など、幅広い議論が交わされました。
デヴォア氏は、起業家に求める人材像について自身の見解を述べ、アイデアを試行錯誤し、「ソフトウェアで魔法を生み出そうという強い欲求」が（通常の業務時間外であっても）抑えられない「メーカー」を重視すると述べた。また、起業家の「耳」が鋭いことも重要だと付け加えた。
「自分のアイデアや作品に夢中になりすぎて、フィードバックを受け入れられなくなる人がよくいます」と、Simply Measured、Urban Airship、Clipboardといった企業に初期から投資してきたデボア氏は語る。「最も興味深い会話は…全く異なる世界観がぶつかり合い、そこから創造的な成果が生まれる時です。常に新しいパターンを吸収し、自分の世界に取り入れようとしている人が必要なのです。」
以下は講演からの抜粋です。
Founder's Co-op の Chris DeVore 氏が、なぜ今が起業家にとって素晴らしい時代なのかを語ります。
ソフトウェア起業家にとって、今はまさに歴史上最も素晴らしい時代です。かつては、お金持ちがルールを作り、あなたは彼らにひれ伏し、ルールに従い、優遇措置など様々なものを与えられていました。しかし今では、通りの向かいにあるAmazonや数々の高品質な開発フレームワークのおかげで、起業にそれほど多くの資金は必要ありません。必要なのは才能と根性、そして意志です。つまり、私のような起業家の成功を支援したい人にとって、小切手を発行することは確かに有効な手段ですが、実際には、どんな問題を解決しようとしているのか、どんなチームメンバーがいるのか、そして資金だけでなく、事業のあらゆる側面をどのように活用しようとしているのか、といった点について話し合うことが重要なのです。ソフトウェア起業家にとって、これほど素晴らしい時代はかつてありませんでした。私と同じことをする人にとって、今は非常にエキサイティングな時代です。なぜなら、膨大な数の才能が流出しているからです。大企業がこれを実行するという動きは、かつてないほど活発になっています。とても楽しい時代でした。」
Founder Institute の Dave Parker 氏は、VC の動向がどのように変化しているかについて次のように述べています。
ベンチャー業界では誰もが上位市場へと移行しているため、この街にはベンチャーファンドが非常に少なく、特にアーリーステージの案件をリードするベンチャーファンドも非常に少ないです。ですから、もしあなたの野望の一部が大企業を立ち上げてベンチャーキャピタルで資金調達をすることにあるとしたら、まずあなたの前提の一つに疑問を抱くべきです。本当にベンチャーキャピタルで資金調達をする必要があるのでしょうか？それとも、プロムクイーンとデートするような魅力があると考えているだけなのでしょうか？ええ、何度か尋ねたことはありますが、実現しませんでした。シアトルのベンチャーキャピタルは今、少しそんな感じです。人材はそれほど多くなく、主導的な役割も担わず、上位市場へと移行しているので、提供するサービスにおいて成熟度が求められます。ですから、あなたがそのことに気を取られる前に ― これがエンジェル投資家との議論が非常に興味深い理由の一つですが ― VCがプライベートエクイティのような地位に上り詰め、エンジェル投資家もVCのような地位に上り詰めた今、何が残っているのか、という疑問が湧きます。
アライアンス・オブ・エンジェルスのイージャン・ゴ氏は評価額の上昇について次のように語る。
「評価額は大幅に上昇しています…そして一部の投資家は、公開市場における特定企業の業績に魅了され、次のバスに乗り遅れまいと必死になっています…ですから、私のグループには、製品も収益もない企業が2,000万ドルから2,500万ドルの評価額を求めています。まるで1999年のWeb 1.0が再び起こっているかのようです。」
クリス・デヴォア氏、シアトルとシリコンバレーとの比較で評価：
「価格圧力は確かにあります。特にシンジケート投資を行う際には、シアトル以外の地域にも目を向けるよう努めています。なぜなら、シアトルの企業がシアトルで資金調達をする場合、多くの場合、『ああ、これは地元の取引だ。全国的あるいは国際的な重要性を持つ取引ではない。もしかしたら、ここで自分たちだけで話をしているだけかもしれない』という印象を与えてしまうからです。」
ですから、外部の投資家を私たちの取引に招き入れようとすると、シリコンバレーと比べてシアトルの企業価値に驚かれることがよくあります。特にYコンビネーターや注目のアクセラレータープログラム出身者などは、その傾向が顕著です。シアトルの投資家からは「うわー、たったのXだ。すごい取引だ」といった声が上がります。そして、誰もが取引が魅力的だから投資するわけではありません。チームと機会を信じているからこそ投資するのです。
バリュエーションを重視するあまり、コスト削減に注力しすぎると逆効果になります。投資する資金を最大限に活かすことが重要です。シアトル市場について私が言いたいのは、バリュエーションを重視する投資家が多いという評判です。「うわあ、そんな金額は払えない」と思うかもしれません。そして結局、上昇余地を狭めてしまうのです。…バリュエーションが低い場合は注意が必要です。支払った金額に見合った結果が得られない可能性があるからです。
クリス・デヴォアは起業家がいつ彼にアプローチすべきかについて次のように語る。
「まだ楽な仕事にしがみついている人とは、本当に知り合いになりたくないんです。だって、仕事を辞めるだけの強い意志がないなら、私の時間を無駄にしているだけですから。でも、もしあなたが真剣に闘っていて、実際に現場に出てチームを率いて、何かを作り、顧客開発に取り組んでいて、そういう素晴らしい、とんでもなく無駄のないことをやっているなら、私はあなたが何をしているのか知りたいんです。」
デイブ・パーカーがチームの力について、そして「ピボットはなぜ苦痛なのか」について語る。
チームがなぜそれほど重要なのかと言うと、つまらないアイデアでも何度か、いや、もしかしたらそれ以上、ピボットされるからです。ですから、私がアイデアではなくチームを支持するなら、チームがこう言える能力が重要です。『仮説を立てたけど、うまくいかなかった。しまった、別の仮説を探さなきゃ』。ちなみに、それはまさに『しまった』という瞬間です。『しまった、これまでやってきたこと全てが壁にぶち当たってしまった』と思うからです。これはイテレーションではなく、ピボットです。『以前は肉を売っていたのに、今は車を売っている』。まさに大きな変化です。そして、ピボットは痛みを伴います。チームに投資する理由は、ピボットすることになるからです。皆さんのほとんどにとって、今日やろうと思っているアイデアは、最終的に実現するアイデアとは違います。
投資家がお金以上のものをもたらす理由についてクリス・デヴォアが語る：
誰のお金もグリーンですよね？コミットメントには現金が伴います…。もし、すぐに投資してくれる投資家が欲しいなら、住んでいる場所とは別の場所で投資家を探してください。しかし、あなたの生活とネットワークは、まさにここです。あなたは、エンジェル投資家であれ、機関投資家であれ、誰であれ、寄り添って仕事をしてくれる人、目を合わせて一緒に仕事ができる人を見つけたいのです。投資とはお金だけではありません。お金の後に続くもの、つまり感情的なコミットメントや支援など、すべてが大切なのです。
クリス・デヴォア氏がシリコンバレーのエンジェル投資家と提携することを好む理由について語る。
「ここ（シアトル）には素晴らしい投資家と素晴らしい人々がいると思います。しかし、私たちが太陽の小さな衛星であるという前提を受け入れるなら、太陽に自分たちを小さな太陽、あるいは赤色矮星のように（あるいはどんな比喩であれ）感じさせる唯一の方法は、ここの市場からいくらかの資金を得ることです。」
デイブ・パーカーがビジネスを売り込むことの重要性について語る：
カエルの群れにキスをしに行かなければなりません。そして、自分の分野で信頼でき、自分のやっていることをわかっていて、そのことに熱意を持ってくれる人を見つけなければなりません。そして、正直に言って、最大の難題の一つは、その場を立ち去った後、「クリス（デヴォア）にもう一度私のプレゼンを聞かせてもらえますか？」と言えるようになることです。なぜなら、これは戦傷であり、癒えたとはいえ、まだ傷跡が残っているからです。ニューヨークに飛び、ウォーバーグ・ピンカスのサマンサ・チェンと会い、プレゼンを終えると、彼女は私をエレベーターまで送ってくれてこう言いました。「デイブ、あなたの情熱とあなたが参入している市場は素晴らしい。でも、あなたのプレゼンをパートナーに説明できないので、説明しません」。それは私が今までに受けた中で最も正直なフィードバックであり、そして、あなたが得るべき最も正直なフィードバックなのです…」
自分のアイデアを世界に伝えることについてクリス・デヴォアはこう語る。
デイブの言う通り、アイデア自体に価値などありません。重要なのは、それをどう使うかです。誰もあなたのアイデアを盗むことはできません。それはあなたの知的財産であり、あなたの頭の中にあるものであり、あなた自身が才能なのです。これは才能ビジネスです。外に出て、自分のアイデアと融合させれば、自然と賛同者が集まってくるでしょう。しかし、隠れ家やクローゼットに閉じこもって何かを作り、それを世界に発表しようとすると、ずっと難しくなります。外に出て、融合させ、人々と話し合ってください。そして、自分が情熱を注いでいるものについて、できる限り率直に話してください。重要なのはアイデアではなく、あなた自身という人間であり、あなたを動かすものなのです。
Yi-Jian Ngo 氏が投資家がスタートアップチームに求めるものについて語る:
会社を立ち上げるのは本当に大変なことで、どん底に落ち込むこともあるでしょう。本当に辛い時期もあるでしょう。それを乗り越えられないかもしれません。ですから、本当に情熱を持つことが重要です。これは、投資家に「すみません、起業家さん、情熱はありますか？」と尋ねられても意味しません。情熱とは、アイデアをどのように伝えるか、そして顧客とどのようにコミュニケーションを取り、製品についてどのように話すかです。もう一つは、コーチング能力の問題です。コーチング能力とは、起業家が投資家の言うことをすべて実行するという意味ではありません。これはおそらく良いことではありません。しかし、起業家があらゆるフィードバックを受け入れないことも、マイナスに働きます。起業家はアドバイスをどう受け止め、役立つ部分を厳選し、それを自身のビジョンと会社を向かわせたい方向と組み合わせる必要があるのです。
デイブ・パーカー氏、早すぎることについて語る：
全体像から見て、これを波として捉えてみましょう。波はすでに岸に打ち寄せていて、もう手遅れでしょうか。それとも、これから波があなたにも押し寄せてきて、もう手遅れになるのでしょうか。…しかし、最も辛いのは、市場参入があまりにも早すぎる場合です。起業家として、未来が今あるかのように信じているものの、実際には間違っていて、市場がまだあなたに追いついていないからです。あなたがやっているのは、10年後に誰かのために利益をもたらす素晴らしいアイデアを生み出すことです。そして、そのようなケースはたくさんあります。Classmates.comのように。私たちは時期尚早でした。」
