ライフサイエンス投資家が、厳しい市場における資金調達と現金保全のヒントを共有

資金調達環境が厳しくなる中、ライフサイエンス企業は、主要プロジェクトに注力してデータを取得するなど、基本に注力するとともに、創造的な資金調達方法を検討する必要がある。

これらは、先週開催された 2023 Life Science Innovation Northwest カンファレンスのパネルディスカッションでベンチャーキャピタリストやその他の投資家が伝えたメッセージの一部です。

「近いうちに、以前のような資本流入は起こらないだろう」と、アレクサンドリア・リアル・エステート・エクイティーズの科学技術担当上級副社長でパネリストのモニカ・ビーム氏は語った。

ライフサイエンス分野へのベンチャーキャピタルによる資金調達は、2020年と2021年に過去最高を記録した後、現在はパンデミック前の水準に近づいており、IPO市場は冷え込んでいる。

同時に、長らく期待されていたM&A案件の増加が、ファイザーによるシアトル地域のバイオ医薬品企業シーゲンの430億ドルでの買収計画を筆頭に始まりつつあります。XBIバイオテクノロジー指数はシーゲンの買収発表以降、わずかに上昇していますが、2021年2月の過去最高値からはまだ約50%下落しています。

資金調達を求めるバイオテクノロジー企業のリーダーたちは、内部関係者からブリッジラウンドの資金調達を行うべきか、それとも低い評価額でより大規模なダウンラウンドを行うべきかを模索していると、パネリストらは述べた。フレイジャー・ライフサイエンスの副社長アンナ・チェン氏は、より大規模な資金調達を勧めた。「今先延ばしにしてブリッジラウンドのような資金調達を続けると、後々さらに苦しむことになるだけだ」とチェン氏は述べた。

「企業は希薄化で倒産するのではなく、現金がなくなることで倒産するのだ」とアーチ・ベンチャー・パートナーズのマネージング・ディレクター、スティーブ・ギリス氏は付け加えた。

ビーム氏は、企業は提携や早期の合併・買収といった選択肢も検討すべきだと述べた。

CEOは、どのプログラムを追求するかの決定、データの収集、そして自社の潜在的な製品や治療法がどのように問題を解決するかを示すことに、より規律を持つ必要があるとパネリストらは述べた。「今こそ基本に立ち返る時です」と、リリー・アジア・ベンチャーズのパートナーであるジュディス・リー氏は述べた。

パネルからの慎重なアドバイスは、会議に出席したバイオテクノロジー業界のリーダーたちの雰囲気を反映していた。「投資にとって核の冬だ」と、ウモジャ・バイオファーマのCEO、アンディ・シャレンバーグ氏は別の会議セッションで、腫瘍学の一部の分野における細胞治療企業について言及した。

ジャナス・ヘンダーソン・インベスターズのポートフォリオマネージャー、アグスティン・モヘダス氏は、一部の分野は他の分野よりも打撃が大きいものの、投資家は依然として優れたデータに投資で報いていると述べた。例えば、ワクチン開発企業のヴァクサイトは、最近の臨床試験結果を受けて、IPO後の株式投資ラウンドで5億7500万ドルを調達したとモヘダス氏は述べた。

「資金は確かにある。アクセスは可能だが、創造性を発揮し、好材料が出るまで待たなければならない」とモヘダス氏は述べた。

パネルディスカッション「金融：ニューノーマルの定義」からのさらなるアドバイスと洞察については、以下をお読みください。以下のコメントは、明確さと簡潔さを考慮して編集されています。

厳しい市場は効率的な企業を生み出す

このような市場で起業することは、多くの点で成功への道筋を拓きます。資金調達が非常に困難なため、資金調達後も、計画と科学的根拠はより明確でなければなりません。過熱した市場に過度に依存するのではなく、より合理的な評価額で起業することになります。私からのアドバイスは、解決しようとしている問題とその真のニーズを真に理解することです。— アレクサンドリア・リアル・エステート・エクイティーズ 科学技術担当シニアバイスプレジデント、モニカ・ビーム

データをどのように、いつ取得するかを示す

「一般投資家には見られるものの、個人投資家には見られない規律があり、それは今のような時代にはまさに当てはまります。それは、一つ一つのデータカードを裏返しにして見る規律です。私たちが最も見たいのは、まさに各時点における『x』と『y』のデータを示す滑走路です。そうすれば、企業が魔法のように資金を使い果たして、ひどい環境下で資金調達をせざるを得なくなるような事態にはならないと分かります。」— リリー・アジア・ベンチャーズ パートナー、ジュディス・リー

会社の資産を分割することを検討する

「パイプラインに複数の資産がある場合は、それらをより小規模な企業に分割すべきか、ライセンス契約を結ぶべきかどうか、真剣に検討すべきだと、各社に伝えています。投資家はより慎重になっており、すべての投資家が企業のすべての資産に投資したいとは思っていません。」— フレイザー・ライフサイエンス副社長、アンナ・チェン

統合や合併の選択肢を探して早期に資金を調達する

2020年と2021年に多くの企業がIPOを行いましたが、かつてはArches（Arch Venture Partners）のような大企業の手によって臨床試験が失敗していた企業が、今では上場プログラムも失敗しています。こうした挫折は、企業にとって優先順位を見直し、業界が必要としている統合に向けて逆さ合併の機会を模索する機会となります。まだやるべきことはたくさんあると思います。

資金調達は早めに始めましょう。想像以上に、そして過去よりもずっと長い時間がかかります。また、必要だと思う金額よりも多く調達しましょう。状況は良くなるどころか、むしろ悪化するだろうと想定しましょう。— ジャナス・ヘンダーソン・インベスターズのポートフォリオ・マネージャー、アグスティン・モヘダス

臨床試験の募集に注力してコストを節約

臨床段階にある企業で、臨床試験に1,000万ドルから3,000万ドルを費やしている場合、ランウェイを延ばすための最善策は、臨床試験に患者を募集し、集積期間を短縮することです。そうすれば、企業の寿命を数ヶ月延ばすことができます。当社の企業はすべて、契約研究機関と取引していますが、患者集積を任せきりにすることはできません。自ら出向き、治験実施施設に赴き、治験責任医師と面会し、常に状況を把握する必要があります。面倒な作業ではありますが、患者を獲得するようにしてください。」— アーチ・ベンチャー・パートナーズ マネージングディレクター スティーブ・ギリス