初期段階のスタートアップの評価額は上昇するが、「ダウンラウンド」も増加
ジョン・クック著
通常、スタートアップの世界で物事が順調に進んでいる場合、ベンチャーキャピタリストは若い新興企業の将来性を反映させるために、初期段階の企業の評価額を楽観的に引き上げます。
まさに今、資金調達中の企業に起こっていることです。法律事務所ウィルソン・ソンシニ・グッドリッチ・アンド・ロザティが本日発表した最新レポートによると、シリーズA資金調達のプレマネーバリュエーション（資金調達前評価額）は第1四半期に920万ドルに急上昇しました。これは2011年第4四半期の800万ドルから上昇しており、昨年同時期のシリーズA資金調達前評価額の中央値550万ドルのほぼ2倍に相当します。
実際、評価額は、国がまだ不況の渦中にあった暗い時期である2010年第1四半期から2倍以上に上昇している。
これは良いことでしょうか？確かに、これは起業における新たな楽観主義の表れと言えるでしょう。しかし同時に、状況がやや過熱しつつあることを示しているとも言えます。
しかし、レポート内の他の統計を見てみると、状況は一変しています。興味深いことに、シリーズAの投資における評価額が上昇する一方で、いわゆる「ダウンラウンド」（低い評価額で行われた企業への追加投資）が増加しています。
第1四半期、WSGRが追跡調査したベンチャーファイナンス案件の35%が「ダウンラウンド」に分類されました。これは第4四半期のわずか15%から増加しています。一方、「フラットラウンド」（評価額が変わらないラウンド）は、全案件の12%から18%に増加しました。アップラウンドは73%から47%に減少しました。さらに、シリーズBおよびシリーズCの資金調達案件も第1四半期に評価額の下落が見られました。
これは非常に奇妙な現象ですが、WSGRは、ダウンラウンドの大半はクリーンテクノロジーとライフサイエンス業界で発生したと指摘しました。レポートによると、この2つのセクターは苦戦を強いられています。一方、シリーズBラウンドは全体的に減少したものの、ソフトウェア企業の評価額は第1四半期と第4四半期で上昇しました。
この報道は、シアトルの起業家トニー・ライト氏（今週末のGeekWireポッドキャストにゲスト出演予定）が、より有利な契約条件を理由にシリコンバレーへの移転を計画しているというニュースを受けてのものだ。同じく番組に出演予定のシアトルの起業家クリス・デヴォア氏も、今週、自身のブログで「グラインド」と呼ぶ慣行を批判した。
「起業家はお金が必要な時に最も無防備になる。そして、その無防備さを利用して少しでも多くの利益を得ようと努力する『グラインド』は、人間関係を悪化させる最悪の近視眼的な行為だ」と彼は書いている。
[編集者注: Wilson Sonsini Goodrich & Rosati が GeekWire を代表しています]
