シリコンバレー銀行は、ベンチャー債務の将来に対する懸念の中、信用枠は尊重すると述べている
ネイト・ベック著
シリコンバレー銀行の急速な破綻により、ベンチャー債務の将来やスタートアップ企業が融資を受けられるかどうかについて疑問が渦巻いた。
規制当局が同銀行の管理のために新設した会社、シリコンバレー・ブリッジ銀行からの火曜日のメモで、いくらかの明確化が図られた。
「当社は営業を継続しており、皆様をサポートするためにすべてのシステムとソリューションをオンラインに戻す作業に全力で取り組んでいます」とSVBBのCEO、ティム・マヨポロス氏は述べた。「新規融資を行い、既存の信用枠を完全に履行しています。」
シリコンバレー銀行は、ベンチャーデット（通常は将来のベンチャーキャピタルを使って返済される専門ローン）のトッププロバイダーであり、スタートアップ企業の成長資金の調達や投資ラウンド間のギャップの埋め合わせを支援してきました。
米国の規制当局は日曜日、SVB破綻後、保険付きおよび保険なしのSVB預金を全面的に保護すると表明した。しかし、既存のベンチャー・デットの取り扱いについては不明瞭だった。ベンチャー・デットの取り扱いや信用枠を持つ一部のスタートアップ企業は、資金調達の喪失やキャッシュフローの混乱を報告している。
シアトルのベンチャーキャピタル会社Founders' Co-opのゼネラルパートナー、アヴィエル・ギンズバーグ氏は、火曜日のアップデートは「素晴らしいニュース」だと述べた。しかし、投資家としては、SVBの状況の変化を踏まえ、依然として慎重な姿勢を崩していない。
「現時点でポートフォリオ企業に対し、他の銀行よりもSVBとの融資を優先するよう指示するか？絶対にない」と同氏は述べた。
多くの点で状況はまだ流動的であり、その結果は、FDICの破産管財人による破産手続きの一環として行われているとされるオークションで、どの投資家または機関がシリコンバレー銀行の資産を取得するかによってある程度左右されるだろう。
ベンチャーデット融資は増加傾向にあります。PitchBookのデータによると、昨年第2四半期は、ベンチャーデット総額が過去10年間で2番目に大きい四半期となりました。
アーリーステージの創業者は、ベンチャーデットを利用することで、所有権を維持し、ダウンラウンド（前回のラウンドよりも低い評価額で資金調達が行われる）のリスクを回避します。また、将来のラウンドで評価額を上回ると予想される価格で株式を売却することを避けることもできます。
Lexion、Wrench、Kevala、Docusmart、Icertisなどのシアトルのスタートアップ企業は、ベンチャー融資にシリコンバレー銀行を利用している。
ギンズバーグ氏は、最近最も困難だったのは、信用枠へのアクセスをビジネスモデルとして構築してきたスタートアップ企業との話し合いだったと述べた。SVBの破綻は、ベンチャーキャピタル市場の低迷と重なり、2023年の最初の2ヶ月間における太平洋岸北西部のスタートアップ企業への資金調達は前年比80%減少している。
「これはエコシステム全体に波紋を起こす二重の打撃だ」とギンズバーグ氏はGeekWireポッドキャストの特別エピソードで語った。
一部のテクノロジーリーダーは、ベンチャー債務の長期的な存続可能性について懸念を表明した。
「多くのスタートアップ企業は今、ベンチャーキャピタルからの借入なしでは想像もできなかったほど、資金調達期間が短くなっていることに気づき始めています」と、Zillowの元CEO、スペンサー・ラスコフ氏は月曜日にツイッターで述べた。「資金調達期間が短くなれば、採用も支出も減り、成長も鈍化するのです。」
ラスコフ氏はさらにこう付け加えた。「ベンチャーデットは死んだ。SVBはこれまでスタートアップ企業へのベンチャーデットの最大の提供元だったが、この商品はしばらくの間、死んでしまうだろう。」
SVBは昨年、少なくとも75件の資金調達ラウンドに関与し、主にベンチャーデットに注力しました。CrunchbaseとPitchBookのデータによると、その総額は約60億ドルに上ります。PitchBookによると、同行は資産の一部として約150億ドルのベンチャーデットを保有しています。
一部の専門家は、これらの融資はSVBの最終的な買収者に移管されるだろうと見ている。これは、住宅ローン会社が破綻し、新たな銀行に買収されるプロセスに似ている。既存のベンチャー・デット・ファシリティやその他の信用枠は、満期を迎えるまでそのまま維持される可能性が高いと専門家は述べている。
SVBの買収者がSVBと同じ程度ベンチャーデット融資業務を継続するかどうかは不透明だ。
しかし、SVBのローンブックを購入する者は、それを利用してテクノロジーへのエクスポージャーをさらに高め、ベンチャーデット事業を活発に継続させる可能性があると、パイオニア・スクエア・ラボのマット・ワン氏は述べた。
「もしかしたら、他の誰かが参入して、同じように競争力を発揮するかもしれません」と、マドロナ・ベンチャー・グループのマネージングディレクター、ホープ・コクラン氏は述べた。「しかし、ベンチャーデットのような手段がそれほど利用できなければ、資金に対する考え方が変わってくるでしょう。」
シリコンバレー銀行のワシントンおよび西カナダ地域で長年マーケットマネージャーを務めるミン・レ氏は、1月にGeekWireに対し、同銀行は起業家から「過去10年間で見たのと同じくらいの勢い」を感じていると語った。
「事態がどのように展開したか、そしてあなたが今直面している不確実性、そしてあなたの仕事への影響について、大変残念に思います」と、リー氏は先週末、リンクトインに書いた。
シリコンバレー銀行のウェブサイトに掲載された記事の抜粋は、先週の出来事を考えると、少々皮肉な印象を与える。
「ベンチャーデット市場には多くのプレーヤーが参入しては去っていくので、交渉相手が長期的なプレーヤーであることを確認する必要があります」と記事は述べている。「ある日、銀行がベンチャーデットへの融資にもう興味がないと決めたら、あなたのビジネスに大混乱をもたらす可能性があります。」
