解説：「財政の崖」がスタートアップ企業のM&Aを牽引する理由
ニケシュ・パレク著
バラク・オバマ大統領は11月6日に再選され、11月7日 以来、私の電話は鳴り止みません。
あらゆる起業家、投資銀行家、ベンチャーキャピタリストが、一斉に会社売却の電話をかけてきます。私の受信箱には、あらゆる種類の企業の秘密保持契約書や会社概要が山積みです。条件はどれも同じです。 「現金での取引が必要です。年末までに完了させなければなりません。」
さらに調べてみると、彼らは皆、年末までに閉店するためにかなり大幅な値引きに応じる用意があるようです。
何が起こっているんだ？ひと言で言えば、税金だ！
ワシントンでは「財政の崖」に陥るかどうかが議論されていますが、一つ確かなことは、2013年には富裕層、特にカリフォルニア州の税金が引き上げられるということです。多くの起業家や事業主は、来年大幅な増税が実施される前に事業の売却を検討しています。
この行動を促すのは、次の 4 つの潜在的な増税です。
- オバマケア： 医療費負担適正化法（通称オバマケア）は、富裕層（年収25万ドル以上）の税金を3.8%引き上げるものです。また、中小企業がこの政策をどのように実施するかによっては、医療提供義務により、従業員数の多い事業では利益が減少するリスクが高まります。
- 長期キャピタルゲイン：長期キャピタルゲインとは、12ヶ月以上保有した投資から得られる利益のことです。2013年には、富裕層に対するキャピタルゲイン税率が15%から20%に引き上げられることが提案されています。そのため、中小企業の経営者や企業の大株主の場合、2013年1月1日に株式を売却した場合、2012年12月31日に売却した場合と比べて、少なくとも5%の利益が減ることになります。
- 配当金： 配当金は、企業が株主に支払う現金分配です。中小企業の経営者は、老後の蓄えを事業に注ぎ込んでいることが多く、株式を売却することなく現金を得たいと考えています。中小企業の経営者は、配当金を通じて会社から現金を引き出すことができます。歴史的に、配当金は、株主や投資家が配当金を現金分配に利用することを抑制するため、通常所得として課税されてきました。2003年のジョージ・W・ブッシュ政権下では、適格配当金に対する税率は15%に引き下げられました。2013年には、配当金に対する税率は通常所得税率（2013年には39.6%に達する可能性あり）に戻ることが提案されています。多くの上場企業は、税率の変更に先立ち、2012年に多額の一時配当を実施しています。今週だけでも、コストコは株主への30億ドルの一時配当を発表しました。
- 提案30：カリフォルニア州が直面している財政難を踏まえ、公教育と公共の安全への適切な資金提供を目的として、提案30が可決されました。提案30は、今後7年間、年収25万ドルを超える個人に対する税金を1%から3%引き上げるものです。（提案30は2012年1月1日に遡って適用されるため、ほとんどの人にとって懸念材料にはならないはずですが、起業家や銀行家が売却の理由として提案30を挙げているのを耳にしました。）
こうした状況から、中小企業は2013年1月に施行される可能性のある税制変更に先立ち、売却を検討するようになった。
ここシアトルでは、資金力のある大企業が状況を利用するために企業を買収している証拠がすでに見受けられます。
たとえば、Zillow は過去 30 日間に 3 つの企業を買収しました。
WaveDivision Holdingsの10億ドルの資金調達やZulilyの8,500万ドルの資金調達といった、大規模な国内証券取引も、初期投資家や株式売却を希望する創業者に対する税制優遇措置によって推進されている可能性がある。（ウォール・ストリート・ジャーナル紙によると、2013年の増税の影響で、2012年11月の追加株式売却は前年比72%増加している。）
しかし、本当の疑問は「税率の上昇は重要なのか、あるいは起業家の行動を変えるのか？」ということです。
ウォーレン・バフェット氏は今週、ニューヨーク・タイムズ紙に寄稿した説得力のある記事で、富裕層への最低課税を主張し、税率は長期的な資産形成に実際には影響しないと主張しました。バフェット氏は、ブッシュ政権時代の減税は富裕層をさらに豊かにしただけだと考えています。
彼はニューヨークタイムズの記事を次のように優雅に締めくくった。
「その間に、もしかしたら素晴らしい投資アイデアを持っているのに、成功しても税金がかかるから実行に移せない人に出会うかもしれません。そんな人は私のところに送ってください。負担を軽くしてあげましょう。」
同様に、起業したばかりの起業家であっても、あるいは事業が十分に軌道に乗っている起業家であっても、税率に関する議論は無意味です。人生における選択肢は、大企業で働くか、独立して自分の道を切り開くかのどちらかです。長期資本利得が5%上昇したとしても、その選択は変わりません。少なくとも、変わるべきではありません。
あなたのスタートアップが非常に成功し、潜在的な増税のために会社を売却しなければならない状況になっているなら、おめでとうございます!
ニケシュ（ニキ）・パレク氏は、不動産業界向けのブログプラットフォーム兼ソーシャルネットワークで あるActiveRainのCEOであり 、不動産業界向けオンラインマーケティングソリューション企業Market Leaderの製品担当EVPです。彼のActiveRainブログはこちら、またはTwitterで@nparekh00をフォローできます。
