秘密主義の投資会社ローン・パイン・キャピタルはシアトルで静かにテクノロジー系ユニコーン企業を生み出している
ジェームズ・ソーン著
シアトルで最も注目されているスタートアップ企業のいくつかは、非上場企業への投資をほとんど行わない大手投資会社から巨額の資金を受け取っています。ローンパイン・キャピタルという名前を聞いたことがなければ、それはあなただけではありません。
コネチカット州グリニッジに拠点を置く同社は、最近、営業自動化スタートアップ企業Outreachへの1億1,400万ドルの投資を主導し、昨年はオンデマンドトラック配送スタートアップ企業Convoyの1億8,500万ドルの資金調達ラウンドに参加した。いずれのケースでも、ローンパインは新たなユニコーン企業の創出を支援し、企業価値を10億ドル以上に押し上げた。
ローンパインは沈黙を守ることで有名で、「報道禁止方針」を理由に本記事へのコメントを控えた。投資を発表したアウトリーチのプレスリリースでは、同社は「3つのヘッジファンド、3つのロングオンリーファンド、そしてファンド・オブ・ファンズを運用するプライベート投資運用会社です。これらのファンドの運用資産は約200億ドルで、800以上の投資家で構成されており、その多くは個人および非営利団体です」と説明されている。
コンボイとアウトリーチへの投資が特筆すべき点は、ローンパインが非公開企業への投資をほとんど行わないという事実です。過去10年間でローンパインが非公開企業への投資を公表したのはわずか7社で、そのうち4社（中国の自動車メーカーNIO、ペット用品EC店のChewy、Uber、Snap）は既に上場しているか、近々上場する予定です。
OutreachのCEO、マニー・メディナ氏はGeekWireに対し、自身も投資家のほとんども、今回の資金調達ラウンドまではローンパインについて聞いたことがなかったと語った。それでもメディナ氏は、このヘッジファンドの担当者は最初から「私たちを驚かせた」と語った。投資家は通常、最初のミーティングでは会社について漠然とした理解しか持っていないが、ローンパインの場合はそうではなかった。
「ローンパインは事前にあらゆる調査を行い、その後、なぜ私たちがセールスにおける次のブルームバーグになるのかを説明してくれました」と彼は、多くの投資家が利用する金融端末を指して語った。「彼らは『この事業に投資したいのですが、実現するには何をすべきでしょうか？』という持論を私たちに持ちかけてきました」
メディナ氏は、このファンドの実績にも感銘を受けた。「彼らは投資件数こそ少ないものの、一つ一つの投資に多額の資金を投入しています。そして、信じられないほどの成功を収めています」と彼は語った。
ローンパインは長年にわたり勝利を収めてきた。ヘッジファンドの格付けを行うLCHインベストメンツは、ローンパインは1997年の設立以来、260億ドルの利益を上げてきたと推定している。
スティーブン・マンデル・ジュニアは、投資家ジュリアン・ロバートソンのヘッジファンド、タイガー・マネジメントでキャリアをスタートさせた後、ローン・パインを設立した。彼は、自ら投資ベンチャーを立ち上げるために会社を去った「タイガー・カブス」世代の一人である。
マンデル氏はその後、別のヘッジファンドであるバウポスト・グループのCEO、セス・クラーマン氏から「同世代で最高のロング・ショート・ヘッジファンド・マネージャー」と称賛された。フォーブス誌によると、マンデル氏の資産は24億ドルで、世界長者番付で962位にランクされている。
ローンパインの保有上場企業については、より詳細な情報が得られており、ハイテク企業とシアトル企業への健全な投資意欲が伺えます。ローンパインは、アマゾン、マイクロソフト、アドビの株式を10億ドル以上保有しており、これらを合わせるとファンド全体の保有資産の約4分の1を占めています。また、規制当局への提出書類によると、同社はペイパルの筆頭株主であり、フェイスブックの株式を8億9000万ドル、IQVIAの株式を9億ドル近く保有しています。
ローンパインはビジネスファンダメンタルズへの投資で定評があるが、それでもなお、割高ながらも成長ポテンシャルの高いテクノロジー企業への投資を続けている。同ファンドはロング・ショート戦略を採用しており、上昇すると予想される銘柄を買い、下落すると予想される銘柄を空売りする。
ヘッジファンドが非上場企業、特に後期段階の企業に投資することは、決して珍しいことではありません。シアトル地域では、ロバートソン氏のタイガー・マネジメントの後継企業であるチェイス・コールマン氏のタイガー・グローバル・マネジメントが、次々と非上場企業の株式を取得しています。
タイガー・グローバルは最近、技術職の採用プラットフォームであるKaratへの2,800万ドルの資金調達ラウンドを主導しました。また、倉庫管理スタートアップのFlexeへの4,300万ドルの資金調達ラウンドを共同主導し、スパ・サロン向けソフトウェアスタートアップのZenotiへの5,000万ドルの資金調達ラウンドを主導しました。タイガーがシアトル地域で投資しているその他の企業としては、マーケティングスタートアップのAmperity、上場不動産大手のRedfin、そしてCraigslistの競合で評価額10億ドル以上のOfferUpなどが挙げられます。
タイガー・グローバルのようなファンドはハイテクへの投資で成果を上げており、インドの電子商取引会社フリップカートへの単一の投資で30億ドルの利益を上げたと報じられている。
シアトル地域のテック系スタートアップへの関心の高まりは、ローンパインにとって新たな時代の到来を告げる兆しかもしれない。マンデル氏は年初に日常業務の運営から退き、副社長のデイビッド・クレイバー氏、マラ・ゴアンカー氏、ケリー・グラナット氏に経営の指揮権を委譲した。同社は投資以外、シアトルとの明確なつながりはない。
今週初め、ローンパインはニューヨークを拠点とする旅行鞄メーカーAwayの資金調達ラウンドに参加し、さらに新たな民間企業への投資を発表した。
一つ確かなことは、ローンパインはこの投資から巨額の利益を狙っているということだ。資金調達ラウンドを発表したアウトリーチのニュースリリースで、同社が珍しくこう述べている。「[アウトリーチ]は未開拓の市場ポテンシャルを秘めた分野に位置しており、高い成長の可能性を秘めている。」
Nat Levy氏がこの記事の追加レポートを寄稿しました。
