タクシー運転手（および他のスタートアップ）がベンチャーキャピタルに頼るべきではない6つの理由

下記のメールが届きました。

件名: 事業拡大を目指す小規模タクシー会社

こんにちは、

マサチューセッツ州ボストン郊外で小さなタクシー会社を経営しています。私の住む地域はカジノ開発のターゲットとなっており、事業拡大を検討しています。ベンチャーキャピタルの探し方についてアドバイスをいただけないでしょうか？

スタートアップの世界に生きている人間からすると、これはかなり馬鹿げているように思えるかもしれない。でも、もし私がタクシー業界に参入したら、きっと馬鹿げたことを山ほど言うだろう。そこで、タクシー会社（というか、サービス業全般）がベンチャーキャピタルに不向きな理由を簡潔に説明した記事を彼に紹介しようと思った。良い記事を見つけようとGoogleで少し検索してみたが、見つからなかった。

よく言われるように、「インターネットが役に立たなくなったら、もっとインターネットを作ればいい」。そこで、ベンチャーキャピタルに頼らないべき理由（あるいは、ベンチャーキャピタルがあなたを受け入れない理由）をいくつか挙げてみました。

1. 収益性の高い会社を築きたい

Founder's Instituteの初日、ベンチャーキャピタルの資金調達を希望する人はどれくらいいるか尋ねました。ほとんどの人が手を挙げました。次に、収益性の高い会社を立ち上げたい人は誰か尋ねました。これもまた、ほとんどの人が手を挙げました。

面白いのは、VCは実際には自社が黒字化することを望んでいないということです。いつかはそうなるかもしれませんが、自分たちの監督下ではそうなりません。なぜなら、黒字化とは、企業が それ以上成長しないことを意味するからです。

奇妙に思えるかもしれませんが、少し考えてみてください。アーリーステージでは、企業は利益を上げているかもしれませんが、ほぼ確実にそのすべてを事業に再投資しています。外部資本（例えばVC）にアクセスできる場合は、 利益よりも多くの資金を投資しています 。そして、まさにVCが好むのは、驚異的なスピードで成長し、資金を蓄積するためにバーンレートを決して緩めない企業です。

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VCがこれを好む理由は2つあります。1つ目は、爆発的な成長が見込める企業に投資したいからです。つまり、巨大な市場、事業を迅速に拡大できる経営陣、そして経営陣が一度成功したら何度も何度も投資を繰り返す意欲を持っているということです。2つ目は、企業が VCに好条件で追加資金を求め続けるからです 。つまり、VCは成長を続ける企業をどんどん買収できるということです。

もちろん、これは少々大雑把すぎる一般化です。投稿ごとに1つずつ含めることが義務付けられており、そうしないとスタートアップブログのライセンスを失ってしまいます。実際、多くのベンチャーキャピタル企業は黒字化しており、外部からの投資などを募る前に、数ヶ月で会社を自力で黒字化させるのは非常に印象的です。しかし、もしあなたが巨額の配当金を受け取ることができるような収益性の高いビジネスにワクワクしているなら（ほとんどのVCは配当金を受け取ることすらできませんが、話が長くなります）、そのような経営手法はVCに歓迎されないことを理解してください。

彼らは、その収益を事業に再投資することを望むでしょう。そして、VCの支援を受けた企業が、現金を生み出す速度がそれを効果的に使う速度を上回ったとしたらどうしますか？彼らは会社を売却するか、IPO（厳密に言えばこれも会社の売却です）を行うか、より早く資金を使える人物にCEOを交代させるでしょう。

タクシー事業は営利目的で運営されるべきだ。それはベンチャーキャピタルのやり方ではない。

2. ビジネスには適切な利益率がある

一般的に、VCは妥当なマージンを好みません。彼らは 法外な マージンにしか興味がありません。途方もないマージンです。50%を嘲笑し、80%、90%といった途方もない利益率を期待するようなものです。ベンチャーキャピタルとは、少額の資金を投資して、巨大な規模と莫大な利益率を持つビジネスを創出することです。数千万ドルを投資してソフトウェアを開発し、それを複製したり、市場規模が数十億ドルにも及ぶ企業に一人当たり実質無料で提供したりするのです。

特にVCは、人材主導のビジネスを好みません。ソフトウェアビジネスは素晴らしいですが、その双子であるソフトウェアコンサルティング会社は、VCにとってまさに忌み嫌われる存在です。収益を増やすために人員を増やす必要があるなら、VCはそれを好みません。実際、ソフトウェアコンサルティングとソフトウェア開発の微妙な境界線をうまく乗り越えられるエンタープライズソフトウェア企業は、時に非常に独創的な方法で、その境界線をうまく乗り越えようとするのです。

経験則から言うと、VCはソフトウェア、医薬品、クリーンテクノロジーといった製品を扱う企業を好みます。そして、ビジネスモデルを少し変えるだけで事業が拡大する製造業、サービス業、コンサルティング業などは好みません。

新しいタクシーを1台導入するごとに…そう、新しいタクシーが必要になる。そして、新しいタクシー運転手も必要だ。VCにとって、これは最適なビジネスではない。

3. 投資家の資金を2倍にする

以前にも取り上げましたが、VCは資金を倍増させたいとは思っていません。奇妙に聞こえるかもしれませんが、彼らの経済状況からすると、それは失敗に思えるのです。彼らは投資額の10倍のリターンを目標としており、それはつまり、投資段階やファンドの規模にもよりますが、あなたの会社が数億から数十億ドル規模に成長して初めて、注目を集めることができるということです。

つまり、タクシー事業の年間売上高を2,000万ドルから4,000万ドルに増やしても、彼らにとっては何のメリットもありません。特に、前述の低利益率事業の評価倍率は低いからです。

4. VCはあなたに投資したくないかもしれない

VC が本当に 投資したい人々は次のとおりです 。

• すでに大金を稼いでいる起業家たち
• 彼らの最も親しい仲間

 VC が投資を納得できる人々は次のとおりです 。