スタートアップの生き残り：PPP融資は一部のスタートアップにとって命綱となるが、他のスタートアップは不満と「無力感」に苛まれる

リタ・ハンセンさんは眠れず、不安に苛まれていた。多くの中小企業経営者やスタートアップ企業のCEOと同様に、彼女はここ数週間、オレゴン州ベンドにある自身の会社をコロナウイルス危機の渦中で存続させてくれる連邦政府からの資金援助を、不安を抱えながら申請書を提出しながら待っていた。多くの起業家が、遅延、官僚的な手続き上の障壁、資格要件の混乱など、融資申請を困難にする様々な問題を報告している。

しかし先週木曜日、彼女のCFOから電話がかかってきた。オンボード・ダイナミクスは、2兆ドル規模のCARES法に基づく3,490億ドルの給与保護プログラムから、切望されていた資金を獲得した160万社のうちの1社だったのだ。

「私は泣き虫じゃないんです」とハンセンは言った。「でも、感情が全部解放されたんです」

この融資により、ハンセン氏は12人の従業員への給与支払いを継続できる。従業員は、商用車両運行会社が使用する天然ガス圧縮機を製造している。設立6年のスタートアップ企業は、全てのプロジェクトが中断されたため、経費削減のため、既に労働時間と役員報酬を削減していた。

「これはチームを維持するための命綱です」とハンセン氏はGeekWireに語った。「この時間を活用して良い仕事をし、生き残るだけでなく成功するための態勢を整えていきます。」

Onboard Dynamicsの事例は、COVID-19によって経済の大部分が停止する中、大幅な削減や廃業を余儀なくされる可能性のあるスタートアップ企業にとって、連邦政府の救済プログラムが大きな変化をもたらす可能性を示している。しかし、多くの企業はそう幸運ではなかった。PPPの救済金は申請手続き開始からわずか2週間後の木曜日に打ち切られ、多くの企業が手続きの不備に不満を募らせている。

ワシントン州バンクーバーに拠点を置くイベント管理ソフトウェアのスタートアップ企業HubbのCEO、アリー・マジャール氏は、銀行が融資額と承認プロセスを管理できなかったと述べた。Hubbはできるだけ早く申請を提出したにもかかわらず、融資を受けることができなかった。

「手続きは難しく、分かりにくく、イライラさせられました」とマジャールさんは言います。「何が必要なのか、どの書類に記入すればいいのか、どのような手続きになるのか、誰も教えてくれませんでした。結局、銀行は私たちのローン申請を一括処理してしまい、手渡しで提出する代わりに、何も処理されなかったのです。」

多くのスタートアップにとって、結果はまだ不透明だ。「応募したのですが、プロセスが混乱していて、まだ結果が分かりません」と、シアトルの3Dレーザープリンタースタートアップ、GlowforgeのCEO、ダン・シャピロ氏は日曜夜、GeekWireへのメールで述べた。

ジャーゴンのCEO、ミルカナ・ブレイス氏は、シアトルを拠点とするスタートアップ企業がPPPローンの申請にあたり「非常に複雑で時間のかかるプロセス」を経たと述べた。従業員9名の同社は「融資保証番号」を取得したが、最終確認をまだ待っている。ジャーゴンは顧客エンゲージメントの劇的な低下に対応するため、既に給与を削減し、オフィスの賃貸契約を解除している。

「PPPローンは、事業の構築を継続し、危機を乗り切る上で、小さいながらも意義深い後押しとなるだろう」とブレイス氏は語った。

ポートランドの住宅スタートアップ企業OneAppのCEO、タイロン・プール氏は、複数の銀行にPPP（官民パートナーシップ）資金を申請したものの、承認の確約は得られていないと述べた。彼の会社は、住宅の事前審査を支援するオンライン賃貸マーケットプレイスだが、収益は50%減少した。7人の従業員を抱える同社は、2人を一時帰休させ、残りの従業員の給与を削減した。5人の娘を持つプール氏は、当面の間、給与を受け取っていない。

「無力感を感じています」とプール氏は語った。「できることはすべてやったのに、曖昧な部分ばかりで何も残っていないような気がします。本当に辛いです」

シアトルのあるスタートアップ企業のCEOは、PPP資金の申請プロセスが「全くの混乱」だったと語った。同社はできるだけ早く複数の銀行に申請したが、従業員に不安を与えないよう匿名を希望した。

「結局のところ、資金の配分方法や配分時期に関する優先順位について、誰からも明確な理解が得られていないと感じています」とCEOは述べた。「ご想像のとおり、現状ではほとんどの中小企業経営者にとって『様子見』という選択肢はありません。」

シアトルの決済テクノロジー企業グラビティ・ペイメンツのCEO、ダン・プライス氏はPPPを「壊滅的な失敗」と呼んだ。

中小企業庁の最新の発表によると、ワシントン州とオレゴン州の約5万社の中小企業が、合計107億ドルのPPP融資を受ける予定です。議会議員たちはこのプログラムへの追加資金の確保に取り組んでいますが、民主党と共和党は妥協点を見出せずに苦戦しています。

[更新:議員らは火曜日、PPP プログラムにさらに 3,100 億ドルを提供することに合意しました。]

全米独立企業連盟は先週、連邦政府はPPP融資としてさらに4000億ドルを発行すべきであり、その少なくとも半分は従業員20人未満の企業に充てられるべきだと述べた。

PPP融資は、従業員の雇用を維持する、または解雇された従業員の再雇用に資金を使用する、条件を満たす中小企業に対しては、返済免除の対象となります。企業は月給の最大250%を申請できます。

SBAによると、平均融資額は20万60​​00ドルでした。「専門・科学・技術サービス」業界は20万8360件と最も多くの融資承認を獲得し、承認額では建設業に次いで2位の433億ドルでした。融資機関は4975機関でした。

ベンチャーキャピタルの支援を受ける多くのテクノロジー系スタートアップ企業は、投資家に関するSBA（中小企業庁）の複雑な「関連会社」規定のため、PPP資金の受給資格があるかどうか確信が持てませんでした。企業が投資会社などの大企業の関連会社とみなされ、PPP申請が不適格となる可能性があります。全米ベンチャーキャピタル協会（National Venture Capital Association）は今月初め、ベンチャーキャピタル支援企業向けのガイダンスを発表しました。

私たちが話をしたシアトルのあるスタートアップ企業は、PPP申請が承認されたものの、資金調達の真っ最中でコンプライアンス違反の可能性があるため、融資の受け入れを見送ることを検討していました。CEOは、状況が不透明であることから、この件について公式に話すことを拒否しました。

シアトルを拠点とする別のスタートアップ企業、ユーザーマインドは、PPPの申請要件に関する懸念から申請しなかったとCEOのミシェル・フェスター氏は述べた。

PPPはまた、家族経営のレストランなど、リソースの少ない多くの企業が苦戦している状況で、投資家の支援を受けた新興企業が申請すべきかどうかという倫理的な議論も巻き起こしている。

「私の銀行、@sbagov、@whitehouse、そして他の多くの金融機関がアメリカの中小企業を破綻させた」と、シアトルのトップレストラン経営者、エドゥアルド・ジョーダン氏は土曜日のインスタグラム投稿に記した。「最も支援を必要としている人々を支援するインフラは全く整っておらず、今もなお全く整っていない」

従業員500人以上の企業は対象外です。つまり、シアトルのベンチャーキャピタル支援を受けた大手テクノロジースタートアップ企業の多くは、例えばパシフィック・ノースウェスト地域のテクノロジー企業ランキング「GeekWire 200」で上位にランクインしている企業などは、資金を必要としているにもかかわらず、PPPローンを受けることができません。

SBAには従業員数制限に関する例外がいくつかあります。例えば、シェイク・シャックは外食産業特有の規則によりPPP融資を受けましたが、株式市場での株式取引を通じて追加資本を調達できたため、資金を返還することを決定しました。

「『PPP』にはユーザーマニュアルが付属しておらず、非常にわかりにくかった」とシェイクシェイクの会長兼CEOはLinkedInの投稿に記した。

CBSニュースは、昨年4億ドル以上の売上高を記録した上場コンピュータストレージ企業Quantumが、1,000万ドルのPPP融資を受けたと報じました。Quantumはシリコンバレーに本社を置き、ワシントン州ベルビューにもオフィスを構えています。LinkedInには世界中に1,000人以上の従業員が登録されています。

GeekWireは先月、複数のスタートアップ創業者にインタビューを行い、PPP申請の経験（良し悪しは別として）は銀行の融資促進によるものだと語りました。aboutGOLFのCOO、ケン・カマダ氏は、シアトル地域のコミュニティバンクとの長年の関係が、PPPプロセスと土地資金調達において優先権を得るのに役立ったと述べています。

シアトルのフィットネストレーニングスタートアップ、VoltのCEO、ダン・ジュリアーニ氏は、先週、PPPローンを確保できたと述べた。しかし、それは容易なことではなかった。

「一部の銀行はSBAの承認を受けていないため、顧客が冷遇されてしまいました」と彼は述べた。「また、申請処理に時間がかかりすぎたために、顧客が何の落ち度もないのに融資を受けられなかった銀行もありました。正直なところ、これより良い解決策を思いつくかどうかは分かりませんが、資金をもっと公平に分配する方法があったのではないかと思います。」

オレゴン州ウェストリンにあるパシフィック・ウェスト・バンクのCEO、テリー・ピーターソン氏は、ポートランド・ビジネス・ジャーナル紙に対し、申請はすべて承認されたと語った。ピーターソン氏は業界団体や自身のネットワークに助言を頼り、オフィスを「準戦略会議」のような状態にした。

一部の起業家はSBA（シアトル州中小企業庁）の経済的損害災害融資（EIDL）を申請しましたが、融資額を1万5000ドルに制限するガイダンスの変更により、遅延や混乱が生じていると報告する声が多くありました。シアトルに拠点を置くB2Bコンサルティング会社Upstart GroupのCEO、スー・サンフォード氏は、彼女の会社はEIDLから4000ドルの融資を受けたものの、後にその金額がPPP融資に充当され、企業向け返済免除額が減額されることを知ったと述べています。

問題の一因はキャパシティにある。SBAは2019年度通期で6万3000件、総額280億ドルの融資を仲介した。現在、同組織は数週間のうちにその9倍、あるいはそれ以上の金額を融資している。

ワシントン州は今月初め、従業員10人以下の中小企業を支援するため、500万ドルの緊急助成金プログラムを開始しました。シアトル市は先週、中小企業安定化基金の一環として、250社の中小企業に1万ドルを支給しました。申請は9,000社近くに上りました。

政府融資の遅延により、スタートアップ企業は一時的あるいは恒久的に事業停止を余儀なくされる可能性がある。自宅待機命令がいつ緩和されるかは不透明だ。全米商工会議所の調査によると、中小企業経営者のほぼ半数が、米国経済が正常に戻るまでには6か月から1年かかると考えている。

全米経済研究所によると、米国の中小企業の平均月間経費は1万ドル以上だが、手元現金は1か月分未満だという。

支援を待つ間、多くの企業が人員削減に動いている。3月11日以降、約270社のテクノロジー系スタートアップ企業が2万5000人以上の従業員を削減した。ウォール・ストリート・ジャーナル紙は「新型コロナウイルスによるレイオフの第2弾が始まった」と報じ、高技能労働者が今や失業の現実的な可能性に直面していると指摘した。

アナリストは、一部の投資家が企業に数百万ドルもの資金を投じることに慎重になるため、少なくとも当面はベンチャーキャピタルによる資金調達は減速する可能性が高いと指摘しています。PitchBookとNVCAの最近のレポートによると、IPO市場は減速しており、M&Aでも同様のことが起こる可能性があります。特に後期段階の企業のバリュエーションは、今後数ヶ月間「厳しい状況」に置かれる可能性が高いでしょう。

「スタートアップ企業は、CARES法による連邦政府の救済措置の選択肢を見出す一方で、コスト削減と資本注入のための代替手段を模索する企業も出てくるでしょう」と、NVCAの社長兼CEOであるボビー・フランクリン氏は声明で述べています。「2020年は厳しい道のりとなるのは事実ですが、過去の不況期を見ればわかるように、この業界には回復力が備わっています。ベンチャーキャピタルの支援を受けて最も成功した企業の中には、困難な時代に誕生した企業もあります。」

シリコンバレーのベンチャーキャピタル企業セコイア・キャピタルは先月、ポートフォリオ企業の創業者とCEOに宛てた「コロナウイルス：2020年のブラックスワン」と題した書簡を公開した。同投資グループは起業家に対し、資金、資金調達、売上予測、マーケティング、人員、設備投資など、「事業に関するあらゆる前提を疑う」よう促した。

編集者注:このストーリーは、CEO や創業者からのコメントを追加して更新されました。