何をした？なぜベンチャーキャピタルではなく負債を選んだのか
リズ・ピアース著
起業家であれば、多くの会話、そして心の中の対話のかなりの部分が資金調達のことで占められている可能性が高いでしょう。ウェブブラウザやメール、Twitterを開くたびに、資金調達に関する意見記事、調査、ケーススタディ、ニュースが次々と流れてきます。
このサイトだけでも、「資金調達」や「ベンチャーキャピタル」を検索すると何百もの結果が返されます。
次のような疑問が頭の中で繰り返し浮かびます。
誰から資金を調達すべきでしょうか?
いつ上げるべきですか?
どれくらい集めるべきでしょうか？
どのような評価を受けることができますか?
この資金はあなたにとって何をもたらすのでしょうか?
それはあなたに何をもたらすでしょうか?
資金を集められなかったらどうなるのでしょうか？
LiquidPlannerの創業者たちがこれらの問題に格闘する間、私は数年間共に過ごしました。私の立場から見ると、彼らはかなりうまくやっているように見えました。ところが昨年、方針転換をしました。資金調達が再び最優先事項となりました。事業は設立5周年を迎え、最近黒字化も達成しました。シード／アーリーステージのマイルストーンは既に過ぎており、いよいよアクセルを踏み込む準備が整っていました。
一方で、ベンチャーキャピタルからの資金調達を促す兆候は至る所に見られました。製品は顧客から大きな支持を得ており、チームも堅実でした。対象市場も巨大でした。主要業績指標を見れば、本格的な成長への道筋を容易に想像できました。
それから、もう片方の手も厄介です。
プロジェクトマネジメントの分野も競争が激しく、不安定で不確実性が高いです。私たちの主要な競合他社は、長年にわたり潤沢な資金を投入しています。シアトルの採用市場、特に開発者の採用市場は非常に厳しく、私たちも他社と同様に、技術系人材を切実に必要としています。
ベンチャーキャピタルから資金を調達する余裕はあるでしょうか？ 株式の調達には、時間、エネルギー、気を散らすもの、移動、希薄化、管理、文化、人為的なプレッシャーなど、莫大なコストがかかります。
逆に言えば、そうしないでいられるでしょうか？皆さんも私と同じ恐ろしい話を聞いたことがあるでしょう。健全な企業が踏みにじられて死んだり、奈落の底に沈んでしまったりする話です。
何を言いたいのかお分かりでしょう。これは難しい選択です。長い間、何度もこの問題を検討した結果、私たちはほとんどの人が予想していなかった選択肢にたどり着きました。それは、借入による資金調達です。
機関投資家からの資金調達（おそらく次のステップ）ではなく、成長に必要な資金を借り入れることにしました。この借入金には、当然のことながら、金利、手数料、訴訟費用、その他の諸経費といったコストが伴います。返済義務があり、さらに、遵守しなければならない財務制限条項も付いています（さもなければ…）。
しかし、借金によって私たちができることも、かなり魅力的なのです。
希薄化を最小限に抑えながら、成長への投資を行っています。戦略実行に必要な人材の採用と新規顧客獲得プログラムへの資金提供に注力しています。借入は、効率的に活用できる範囲に限定し、それ以上の資金は調達しません。そして、事業運営に100%集中しながら、これらを実行しています。
今年VCの道を選んだらどうなっていただろうと時々考えると、FOMO（取り残されることへの恐怖）に襲われます。そんな時、そもそもこの決断に至った私たちの核となる信念を思い出します。投資家の資金で効率的にマイルストーンを達成できるのであれば、「自分の」資金でも同じことができるはずだ、と。
負債資金で積極的に成長しようとするには、規律、集中力、そして本当に懸命な努力が必要です。
しかし、私はクリスチャン・シャボット学派の思想に賛同しているので、それで問題ありません。
次に資金調達が話題になった時には、私たちは立場を変えるかもしれないと分かっています。しかし、今のところは、まさに私たちが望んでいる場所にいます。
リズ・ピアースは、シアトルのオンラインプロジェクトマネジメントスタートアップ企業LiquidPlannerのCEOです。Twitter（@lizprc）でフォローできます。
