このVCがポートランドの熱いスタートアップシーンにこれほど強気な理由
オレゴン州ポートランドは、近年多くの急成長企業が誕生している、まさに注目のスタートアップ都市です。既に大企業に買収された企業もあれば、大成功への道を着実に歩んでいる企業もあり、さらに有望な企業も数多く存在します。また、eBay、Salesforce、Airbnbといった大手テクノロジー企業がこの地域にサテライトオフィスを設立する傾向も最近見られます。
しかし、この地域には、サンフランシスコ、ニューヨーク、そしてシアトルといった都市が備えているような、ある種の特質が欠けています。例えば、ポートランドには、将来の起業家やエンジェル投資家をエコシステムに送り込むような、大手で確立されたテクノロジー企業が存在しません。批評家たちはまた、ローズシティと呼ばれるこの都市における投資資金の少なさを指摘しています。
それでもなお、ポートランドは起業に最適な世界有数の場所になったと考える人は少なくありません。その一人が、起業家からベンチャーキャピタリストに転身し、2008年からポートランドを拠点とするVoyager Capitalのパートナーを務めるダイアン・フレイマン氏です。私たちはフレイマン氏にインタビューし、ポートランドのスタートアップシーンにこれほど期待を寄せる理由について話を聞きました。
「ここでは素晴らしいチームを構築でき、しかも非常に大きな市場でそれを実現できるのです」とフレイマン氏は説明した。「成長のための素晴らしい環境があり、資本効率の高い環境でそれを実現できる。正直に言って、これは素晴らしいことです。」
ポートランドにおけるスタートアップ企業の成長は、ベンチャーキャピタルからの資金流入の増加につながり、トムソン・ロイターのデータによると、資金調達総額は2009年の4,100万ドルから昨年は1億3,900万ドルに増加しました。また、ポートランド市はAirbnbやeBayといった州外の巨大企業も誘致しており、ポートランド市議会は最近、高速インターネットのためのGoogle Fiberプロジェクトを承認しました。
では、ローズシティの今後はどうなるのでしょうか？フライマン氏との会話の抜粋を以下にご紹介します。
GeekWire:ダイアンさん、お話をありがとうございました。まずは資金問題について伺いましょう。ポートランドの欠点の一つは、投資資金の流れが乏しいことです。これについてどう思われますか？
ダイアン・フレイマン： 「お金は問題ではありません。ただし、お金は常に問題であるべきだという但し書きを付けて言います。お金を稼ぐのは決して容易であってはなりません。なぜなら、簡単にお金が稼げるということは、問題だからです。もちろん、シリコンバレーでは、お金を得るために働かなければならないという議論や懸念が再び少しおかしなことになってきています。
ですから、私が「お金は問題ではない」と言うとき、それは良い会社で正しいことをしていれば、お金を得るためには一生懸命働かなければならないという意味です。しかし、ご覧の通り、お金はここに入ってくるし、それには様々な理由があります。お金がお金を追いかけるという「実験」も関係しています。しかし、本当に大きな理由は、ここが今や西海岸で最も資本効率の高い都市になっていることです。昔よく言われていた「開発業者は素晴らしいし、生活の質も高い。でも、チームを作れず、会社も成長できない」という話は、全くのデタラメです。ここでは素晴らしいチームを作ることができ、非常に大きな市場でそれを実現できます。成長のための優れた環境があり、しかもそれを資本効率の高い環境で実現できるのです。正直に言って、これは素晴らしいことです。
GW：「実験」について詳しく教えてください。
フレイマン：8年間、私たちが注目してきた約10社の企業グループです。昨年、「この街に一体何が起きたんだ？」と誰かが言うたびに、私はいつも笑ってしまいます。私たちはこの街を信じ、市、州、そして地域のエコシステムと対話し、必要な関係を構築し、他の企業が追随できるように最初の資金を投入するために、あらゆる努力をしてきました。
ベンチャー企業の観点から言えば、この実験は金儲けがすべてです。ですから、確かに私たちは素晴らしい企業を築き、素晴らしい起業家を育成し、地域社会、都市、そして州のために多くのことをしたいと考えています。しかし、最終的には金儲けもしなければなりません。ですから、この「実験」は卒業生たちとともに終わることになります。すでにいくつかの分野では良いエグジットが生まれており、その成果が見え始めています。「Simple」は本当に良いエグジットでした。しかし、私たちはホームランを打つことになると確信しています。私はかなり楽観的です。これらのホームランは、私たちが期待できるものにおいて、認知度と洗練度の両面で次のレベルへと押し上げてくれると確信しています。
今、この街には、国内のどこにも負けないほど優れた企業が複数存在します。しかも、市場の資本効率のおかげで、はるかに少ない資金で、素晴らしい成果を上げる大企業を育成できるのです。しかし、それを証明しなければなりません。急ぐことはできません。企業の成長には独自の寿命があり、独自のライフサイクルがあります。期待する成果が出るまでには、基本的に時間をかけて待つ必要があります。 私たちは今、素晴らしい成果が見られる12～24ヶ月の期間にいると考えています。先ほども申し上げたように、私は非常に強気な見方をしており、それは皆さんもご存知でしょう。しかし、同時に、私は自分が正しいとも思っています。
GW:資本効率の高い市場とは具体的にどのようなもので、なぜそれが有利なのでしょうか?
フレイマン氏：「シリーズC以前の初期段階であれば、ベイエリアと比べて約3分の1のコストで会社を立ち上げることができます。これは経済的な要因、つまり家賃、給与、生活費、期待値などに基づいています。シリーズCに到達すると、状況は均衡し始めます。しかし、もし会社をシリーズCまで成長させることができれば、売上高はまだ2,000万ドル未満ですが、ベイエリアの3分の1のコストで実現できます。評価額はシリーズCまでに上昇し、市場価格と均衡しますが、調達資金は大幅に減少するため、正直なところ、誰もがメリットを享受できるのです。」
GW：それはいいですね。なぜ全ての起業家がポートランドに来ないのでしょうか？
フレイマン氏：「ここの成長は驚異的です。本当に興味深いのは、ベイエリアのベンチャーキャピタルが起業家たちにポートランドに移住するよう勧めていることです。もう一つ興味深いのは、東海岸の起業家が起業する際にポートランドを選ぶ割合が高いことです。東海岸出身者がポートランドに移住する割合は、カリフォルニア出身者と同程度、あるいはそれ以上かもしれません。これは私にとって非常に興味深いことです。」
繰り返しになりますが、成長は驚異的です。毎週、仕事もなくここに移住してきた、とにかく「お金を見せて」と言っているような、非常に才能のある人たちに3～5人ほど会います。
さて、肝心なのは、私たちの街がネットワーク作りの街だということです。会いたい人と人との距離は二次の距離ほどです。私たちは、メンターシップやネットワーク作り、そして人々を支え合えることを誇りに思っています。個人的には、この街がそれを決して失わないことを願っています。人によっては、これは優しすぎると思うかもしれません。しかし、私はこれが重要な差別化要因であり、ここに来る起業家にとって魅力的だと考えています。ここにいる起業家の中には、この街でこれほど成功している人がいるのは、多くの人が自分の時間、サービス、そして経験を犠牲にしてきたからだと思います。
だからといって、あなたが弱いわけではありません。かつてポートランドで言われていた、ライフスタイルCEOだらけでチームを作れない場所という古いレッテルは、全くの嘘です。人間でありながら、昼食に木を食べながら素晴らしい会社を築くことはできます。ベンチャーキャピタリストとして、厳しく、率直に、難しい決断を下すことも、サンドヒルロードの連中のような嫌な奴になる必要はありません。起業家と同じテーブルに座り、その会社の存続を通して共に成功していくことができるのです。
GW:ポートランドに来るまでそのことに気づかなかったのですか?
フレイマン：ベイエリアを離れるまで、その意味を理解していませんでした。私が最初にボイジャーに惹かれ、今もなお大切にしているものの一つは、起業家と企業との協働の文化です。私たちが投資するということは、このチームを結びつけ、苦楽を共にしながら成功へと導くために投資するということです。これは難しい決断をしないという意味ではありません。しかし、基本的には、必要なネットワーク効果、必要なメンタリング、必要なコーチングをすべて経て、そこに留まることを意味します。これは私たちが心から信じていることであり、サンドヒルロードの文化というよりも、むしろ地方のVC文化に近いと思います。
繰り返しになりますが、Voyagerの場合、企業に投資する際は、創業チーム、つまり創業時のCEOに投資します。チームワークは他の何よりも重要です。ベイエリアでは、市場や技術は気に入っていても、創業チームにそれほど熱心ではないという企業もあります。彼らは豊富なリソース基盤を持っているので、創業チームが気に入らなければ、比較的迅速に交代させることができます。一方、Voyagerにはそのような余裕はありません。贅沢かどうかは分かりませんが、確かに現実です。
結局のところ、私たちが投資するチームは、私たちが賭けているチームなのです。だからといって、ある時点でそのチームが成長できなくても、期待通りの変化を起こせないということではありません。しかし、私たちが最初に投資するチームは、そこに留まるチームです。これはベイエリアとは違います。ベイエリアには間違いなくより大きな基盤があります。しかし、そうは言っても、基盤が大きいからといって、より良い結果がもたらされるとは限りません。
GW： VC文化の違いについて、興味深い指摘ですね。ポートランドの起業家やスタートアップのCEOにも、確かに独特の文化があるようですね。
フレイマン：サム、ルーク、エリック、ラグーといった面々が、家族との生活を人生の非常に重要な一部として大切にしているからといって、他の人より仕事が少ないわけではありません。彼らは皆、あまりにも長時間働き、あまりにも多くの誕生日パーティーを欠席しているのです。
しかし、人間であることの重要性は確かに存在し、それはここの企業文化にも表れています。社員は6ヶ月や12ヶ月で次の輝かしい仕事に飛びついたり、上司に斜視で見られたり、不当な昇進を得られなかったからといって辞めたりはしません。社員は会社に入社することを決意し、会社に深く関わっています。確かに、開発者のローテーションは頻繁に行われますが、このような高いコミットメントは、企業文化を基盤として会社を築き上げ、ゼロからスタートしたいと考えるCEOの皆さんに共通するものです。常に容易なことではなく、非常に困難な時期や決断を迫られることもあります。しかし、それでもなお、人間らしくいられるのです。
GW：ここにはテクノロジーの巨人がいないのはなぜでしょうか？シアトルとサンフランシスコには確かにテクノロジーの巨人がいて、それが両都市のエコシステムの発展に貢献しています。ポートランドはどうですか？
フレイマン：これは問題です。ここ10年以上、ここには大きな格差がありました。シークエントやメンター・グラフィックスといった、5億ドルから10億ドル程度の有機的収益を上げていた企業があった時代は、今ではそのような企業は片手で数えられるほどです。これは多くの理由から問題です。税基盤だけでなく、市場全体の安定性という点でも問題です。
これを解決するには2つの方法があります。栽培するか、移入するかです。移入は問題になるかもしれませんが、もちろん前例はあります。市や州レベルの人たちに話を聞くと、そのための取り組みが絶えず行われていることがわかります。
そして、成長という課題があり、私たちは今まさにその段階にあります。しかし、繰り返しますが、時間を急ぐことはできません。Elementalは次の5億ドルから10億ドル規模の企業になれるでしょうか？もちろんです。Puppet Labsは？もちろんです。しかし、急ぐことはできません。時間がかかるでしょう。ですから、そこが私たちの弱点なのです。
GW：つまり、時間はその問題に対する一つの解決策ですね。他に何か欠けているものはありますか？
フレイマン氏： 「VCレベルでは資金は問題ではありませんが、エンジェルコミュニティはおそらくまだあるべき姿には程遠いでしょう。しかし、以前と比べるとかなり改善しています。利用可能なエンジェル資金の面では、雲泥の差です。オレゴン・エンジェル・ファンド、TiE、個人エンジェル投資家による資金提供、そしてあらゆるインキュベーターやアクセラレーターなど、以前とは雲泥の差です。」
しかし、この問題は、会社で他の成果を上げてお金を稼いだ富裕層が、そのお金を会社に再投資するというギャップと密接に関係しています。私たちは、テクトロニクスやメンター・グラフィックスの時代から多くの高齢の富裕層を世代交代させ、彼らを再び育成しているのです。
素晴らしいエグジットには、追加のエンジェルマネーがもたらされるだけでなく、既存のエンジェル投資家が投資を回収し、さらに資金を投入してくれることを期待できます。シアトルのような都市では、より多くのエンジェルマネーを運用している富裕層の層が広がっています。繰り返しになりますが、税制優遇措置や共同プログラムなど、どのような対策が講じられるか、市や州レベルで大きな議論が交わされています。
先ほども申し上げたように、少なくともここ3年間は、以前とは雲泥の差です。しかし、資金調達ライフサイクルの中で、特に増加が見込める分野があるとすれば、それはファネルの最上部、つまり初期段階のエンジェル投資家からの資金です。私にとってそこが鍵です。なぜなら、私がそこに到達するには、彼らを十分に成長させなければならないからです。
GW：ポートランドのスタートアップシーンは今後5年、10年でどうなっていると思いますか？次のシリコンバレーになるのでしょうか？
フレイマン：実際に経験したことがあるので、そうではないことを願っています。正直なところ、私たちが目指すものにレッテルを貼るのは好きではありません。ポートランドのような街になりたいと考えています。私たちが目指すのは、全体として非常に健全で活気があり、経済的に成功したコミュニティです。その中でテクノロジーは非常に重要な要素です。理想的には、5億ドル以上の企業が存在する街です。そして、そうした企業から、経済的に成長し、その成長をエコシステムと共に持続させられるような企業が生まれていく街です。
自分たちがどんな街になりたいのか、レッテルを貼ることには本当に抵抗があります。ポートランドのような街になりたいと考えています。他の都市は、シリコンバレーやオースティン、ボストンのような街ではなく、ポートランドのような街になりたいと言っているのではないでしょうか。ポートランドの姿は今まさに定義されつつありますが、そのストーリーはまだ完全には作られていないと思います。
