Q&A：ニューヨーク証券取引所社長がシアトル訪問でIPOブーム、幹部の多様性、強気相場について語る
ステイシー・カニンガムは、ビジネス界におけるいくつかの歴史的瞬間の交差点に立っています。
彼女はニューヨーク証券取引所初の女性社長です。就任からわずか1年ですが、カニンガム氏は近年で最も忙しい上場企業を率い、過去最大級のIPOも手掛けました。
Uberは先週、カニンガム氏が「過去10大IPOの一つ」と評するIPOを完了させたが、配車サービス大手の同社の上場はやや期待外れだった。株価はIPO価格帯を下回って始まり、金曜日にさらに下落したものの、月曜日に持ち直した。カニンガム氏は、Uberの上場だけに固執せず、むしろ時価総額と将来性に注目するよう警告した。
「最初の数日間の取引は、同社がこれまで築き上げてきたもの、そして今後投資家に何を提供できるかを反映するものではない」とカニンガム氏は述べた。「ウーバーは10年前には存在しなかった。今では、1億人近くのユーザーを抱えるプラットフォームを擁し、様々な形で活用できる可能性がある。だからこそ、投資家は次に何が起こるかに注目すべきだ」
カニンガム氏は、Smartsheetが開催した女性テクノロジーリーダー向けイベントでGeekWireのインタビューに応じ、今年のIPO、なぜ今IPOが実現するのか、そして過去と比べてどうなのかについて語りました。また、ニューヨーク証券取引所初の女性リーダーとしての体験や、組織が経営層における女性の代表性を高める方法についても触れました。会話は体裁と分かりやすさを考慮して編集されています。
GeekWire: 今回のIPO市場はこれまでで最も活況を呈していると言えるでしょうか？過去の好景気と比べてどうでしょうか？
ステイシー・カニンガム：過去のIPOブームのサイクルと比べると、今は状況が少し違うと思います。上場企業を見ると、多くの人が驚くことの一つは、過去のサイクルのIPOよりもはるかに規模が大きい企業が多いということです。
市場の状況がうまく整い、企業が小規模で上場する時期は常に存在します。そのため、活動が活発化する時期が見られます。しかし、今回は、これまで上場を待ち望んでいた多くのテクノロジー系ユニコーン企業が、ようやく上場を果たしつつあります。これは状況に少し変化をもたらしています。ユニコーン企業にはこれまでとは異なる力学があり、多くの点で既に上場企業とほぼ同等と見なしているのです。
GW: なぜ今このようなことが起こっているのでしょうか?
SC：株式市場は10年間、驚異的な強気相場を続けています。第4四半期末にボラティリティが上昇した際、企業はその動きに気づきました。通常、ボラティリティが上昇すると、企業は「今は上場せず、市場状況が少し落ち着くまで様子を見よう」と考える傾向があります。これは、ボラティリティとIPO市場の間に逆相関関係があるためです。
ボラティリティが非常に高く、市場が長きにわたって好調だったため、多くの企業がIPO市場への準備を強化しました。これは、市場環境がいつまでも良くなかったらどうしようと考えたからだと思います。ですから、非常に好調な市場が10年間続いたことで、企業はいつでも待ってIPOを延期できるという自信を得たのだと思います。そして昨年末に状況が少し不安定になると、一部の企業は「まあ、良い市場環境で上場できる期間は限られているかもしれない」と考えました。彼らは、市場だけでなく企業としても適切な時期だと感じた時に、その時点でやるべき仕事がない状態になるよう、準備を整えておきたいのです。
GW: Uber と Lyft の期待外れのデビューについてどう思いますか?
SC：どの企業も全く同じではないことを理解することが重要だと思います。たとえ似たような事業を展開していても、それぞれ全く異なるプロフィールを持っています。例えば、UberとLyftはしばしば一緒に議論されますが、実際にはこの2社はそれぞれ全く異なる事業を展開する全く異なる企業なのです。
UberはIPOで80億ドル以上を調達しました。これは史上トップ10のIPO規模に数えられ、それだけでも大きな意味を持ちます。全体的に見ると、過去1年間に上場したテクノロジー企業のほとんどは、非常に好調な業績を上げています。ここ数日の市場状況を考えると、Uberの株式公開はわずか2日間しか記録されていないため、結論を出すのは非常に困難です。
これらの企業は長期的な視点で事業を構築し、投資家やステークホルダーに長期的な価値を提供することに注力していることを認識することが重要です。これは短距離走ではなくマラソンです。最初の数日間の取引は、企業がこれまで築き上げてきたもの、そして今後投資家に提供できるものを反映するものではありません。Uberは10年前には存在していませんでした。今日では、1億人近くのユーザーを抱えるプラットフォームを有し、それを様々な形で活用できる可能性があります。ですから、投資家は次に何が起こるかに注目すべきだと思います。
GW: では、Uber と Lyft の株については長期的には何も心配する必要はないということですか?
SC:もっと長期的な視点で見ていくべきだと思います。完璧なIPO像は人それぞれですが、デビューに影響する様々な要素を全て予測するのは本当に難しいです。
GW: 現在の IPO 市場をドットコム時代と比べるとどうでしょうか?
SC：当時は、今よりはるかに規模が小さく、環境も全く異なっていました。ですから、CEOや企業の方々と話をしていると、10年前とは環境が全く違うと感じます。
GW: 投資家は収益性を気にしますか？気にするべきでしょうか？
SC：投資家は企業が利益を上げていなくても問題ないという現状を私たちは見てきました。実際、ニューヨーク証券取引所やテクノロジー分野における私たちの存在感を振り返ると、かつての上場基準では企業が利益を上げていることが求められていました。そのため、1980年代、1990年代、そしてそれ以降に市場に参入した多くのテクノロジー企業は、ニューヨーク証券取引所への上場資格を満たしていませんでした。しかし、当時の近代的な企業、特に現代のテクノロジー企業は、上場を目指す時点で利益を上げていないことが非常に多かったのです。そこで私たちは上場基準を近代化し、過去5年間を振り返ると、テクノロジー関連企業の収益の75%がニューヨーク証券取引所に上場されています。
ですから、この傾向は確かに異なります。多くの企業は市場参入当初は利益を上げていませんが、利益を上げるための道筋が必要です。投資家が注目しているのはまさにそこだと思います。「将来、利益を上げる企業になるというビジョンが見えているか？」そして、そこが彼らの焦点なのです。太平洋岸北西部出身の非常に有名な企業の中には、長い間利益を上げていなかったにもかかわらず、ここにたどり着いたという例がたくさんあります。
GW：あなたはニューヨーク証券取引所初の女性社長です。この栄誉を担うのはどんな感じですか？また、これから成功を目指す他の女性たちに何かメッセージをいただけますか？
SC：私は自分が女性であるという事実にあまり焦点を当てていません。キャリアを通して、一度もそんなことはなかったんです。チームとして何ができるか、何を達成したいかということに集中してきました。私が女性であるという事実は、ただの事実ですよね？単なる属性の羅列に過ぎない。
しかし、他の女性への影響を見ると、女性や少女、そして人々が異なる業界のロールモデルを見ることは確かに重要だと分かります。そして、性別に関わらず、経営陣に多様な視点を取り入れることが本当に重要だと思います。こうした視点は、多様な背景や性別から生まれることがよくあります。多様性のあるチームであれば、多様な視点が得られる可能性が高くなります。これはあらゆる環境で必要なことです。そして、テクノロジー業界と金融業界の両方に、この点で取り組むべき課題が確かにあります。
GW：PagerDutyは、最近IPOした企業の中で女性CEOを擁する稀有な例です。この状況を変えるには、何が必要でしょうか？
SC：世界を反映するチームを構築するには、意識的な努力が必要です。PagerDutyのCEO、ジェニファー・テハダは、顧客基盤、ユーザー基盤、そして世界全体を反映するチームの構築を強く望んでいました。そして、彼女は素晴らしい会社を築き上げました。彼らは株式市場に上場し、株価は好調に推移し、成長を続けています。これは、私たちがリーダーであると人々に認識してもらうための素晴らしいメッセージです。
GW: 他に何かありますか?
SC：企業が株式公開するということは、その成長を一般投資家が容易に共有できるようにするということです。これは重要な概念です。なぜなら、この国はまさにこの概念に基づいて築かれてきたからです。つまり、投資家は成長中の企業の成功を享受できるということです。株式公開までに長い時間がかかり、成長軌道が既に最高潮に達している場合、私たちは一般投資家からそうした機会の一部を奪っていることになります。ですから、私はこの傾向が逆転し、企業がPagerDutyほどの規模でもう少し早く上場するようになることを願っています。
