好景気は終わった：ベンチャーキャピタル企業がポートフォリオ企業に不況を乗り切るためのアドバイスを提供
テイラー・ソパー著
キャッシュランウェイを延長し、少ない資金でより多くの成果を上げましょう。そして、好景気の終わりに備えましょう。
これらは、不確実なマクロ経済環境と株式市場の下落のさなか、ベンチャーキャピタル企業がポートフォリオ企業に送っている警告メモに埋め込まれた共通のテーマである。
進行中のインフレ、地政学的紛争、その他の逆風が業界や国境を越えて企業に影響を及ぼしており、テクノロジー企業はすでに従業員の解雇や採用の減速を始めています。
投資家も、スタートアップ企業に記録的な額の資金を投入した後、投資を控え始めています。CBInsightsによると、第2四半期の世界のベンチャーキャピタルへの資金投入は前四半期比19%減少すると予想されています。スタートアップ企業の評価額も下落しており、アナリストは「ダウンラウンド」、つまり企業が直近の資金調達時よりも低い評価額で新たな資金調達ラウンドを獲得する状況を予測しています。
ベンチャーキャピタリストがアドバイスしている内容の例を以下に示します。
Andreessen Horowitz：「評価額を再評価し、バーンマルチプルを理解し、シナリオプランを構築しましょう。」— a16zブログより。
Yコンビネーター：「今後6～12ヶ月で資金調達を計画している場合、景気後退のピーク時に資金調達を行う可能性があります。たとえ会社が好調であっても、成功の可能性は極めて低いことを覚えておいてください。計画の変更をお勧めします。」— TechCrunchより。関連記事：景気後退期にスタートアップを救う
セコイア・キャピタル：「パンデミック初期に見られたような、再び急激な調整局面を迎え、その後同様に急速なV字回復が続くとは考えていません。いかなる犠牲を払ってでも急成長を遂げれば報われる時代は急速に終わりを迎えつつあります。」The Informationより。
Lightspeed Venture Partners：「多くのCEOは、荒波の中で会社を存続させるために苦渋の決断を下します。中には、ほんの数ヶ月前には突飛あるいは不必要に思えたようなトレードオフに直面する人もいます。しかし、私たちは難しい決断に直面した時にこそ、希望の光を見出します。」— Lightspeedブログより。
シアトルに拠点を置くMaveronのパートナー、ジェイソン・ストッファー氏にもインタビューを行いました。同社は2億2500万ドルのファンドを調達したばかりです。GeekWireへのメールで、Maveronがポートフォリオ企業に現在伝えている内容について、ストッファー氏は次のように語っています。
- IPO前の資金調達市場は現時点ではほぼ閉鎖されています。
- 最も優れた非上場企業でさえ、資金が必要な場合は内部調達ラウンドを実施しています。これは主に2つの要因によるものです。(1) 成長資金を持つ誰もが、大幅に低い評価額で上場企業に投資できるようになったこと、(2) 非上場資産の価格設定に関して深刻な不確実性が存在すること。
- ここ数年は行き過ぎた状況につながっています。非常に高い評価額でほぼ無制限に資金を調達できる場合、人はそれを浪費しがちです。そのため、CEOは選択を迫られることなく、優先順位付けの欠如がずさんな対応につながりました。企業は、質の高いプロジェクトを少数立ち上げるのではなく、むしろ多くのプロジェクトに着手しすぎました。企業は、より少ない人員でより多くの成果を上げることができるにもかかわらず、過剰な人員を雇用しました。ベンチャーキャピタルによる競争の激化は、ライドシェアからフードデリバリー、消費財に至るまで、様々な分野で経済的な優位性を奪い去ることにつながりました。創業者の中には、最終的にはビジネスには強固な経済基盤と自立性が必要だということを決して理解していない人もいます。
- マクロ経済の不安定化の初期兆候が現れ始めた秋以降、私たちはポートフォリオ企業に対し、行動を起こすよう強く求めてきました。24ヶ月以上のキャッシュフローを確保するために、増資または経費削減を実施してください。優先順位を定め、少ない資金でより多くの成果を上げてください。世界トップクラスの資本配分を実現してください。今後数年間は流動性イベントの発生は予想しておらず、それに応じた計画を立ててください。
- 様々な未来を想定したシナリオプラン。一つは、FRBがソフトランディングを実現し、経済が急速に正常化するシナリオ。もう一つの極端なシナリオは、長年にわたるインフレの悩み、消費支出の減少、そして地政学的な紛争が続くシナリオだ。
