IPO：テクノロジー企業の好調な一年は深刻な経済格差を浮き彫りにする

パンデミックの影響で経済の大部分が停滞したこの年、ウォール街は新規参入企業に門戸を開き、218社が新規株式公開（IPO）を通じて780億ドルを調達しました。これは2019年と比較して、案件数は36%、調達額は69%増加したことを意味します。

また、IPOの件数と金額の点でも過去10年間で2番目に好調な年となった。

IPO追跡会社ルネッサンス・キャピタルは「3月にCOVID-19パンデミックにより世界市場は急落したが、IPOの窓口は長く閉ざされたままではなく、活動は下半期に急速に再開した」と述べ、新規公開株全体の72％を占めるテクノロジー企業とヘルスケア企業の好調なデビューを指摘した。

ワシントン州でも2020年に新規株式公開（IPO）が急増し、全米のトレンドに追随しました。ワシントン州でIPOを行った4社（アコレード、アティラ・ファーマ、シルバーバック・セラピューティクス、ズームインフォ）は、いずれも医療、バイオテクノロジー、テクノロジー分野の企業です。アコレードを除く全社の株価は2倍以上に上昇しました。アコレードは7月のIPOから98%上昇し、わずかながら2倍の節目に届きませんでした。

IPO にとって驚くべき年となったこの年、ルネッサンス キャピタルは年次レポートで簡潔に次のように結論付けています。「IPO 市場は最悪の時期に最高の時期を迎える。」 

株式公開件数だけが上昇したわけではありません。2020年のIPOは全体で75%の上昇を記録し、過去20年間で最高のリターンを記録しました。一方、最近のIPO銘柄で構成されるルネサンス・キャピタル指数は113%上昇し、S&P 500指数を100ポイント近く上回りました。

さらに注目すべきは、この報告書には、いわゆるSPAC（特別買収目的会社）の急増さえ含まれていないことだ。

12月にシアトルのホームサービステクノロジー企業Porchが関与したケースを含め、SPACは2020年に従来のIPOに代わる現実的な選択肢として浮上した。TechCrunchが報じたゴールドマンサックスの調査によると、推定219のSPACが今年730億ドルを調達した。

これら2つの公募手段を合わせると1500億ドル以上が調達され、ウォール・ストリート・ジャーナル紙は予想を覆す記録的な数字だと報じた。

SPAC現象と急成長するIPO市場が相まって、数百万の中小企業がCOVID-19の影響で閉鎖される中、起業家が企業の株式公開を決断するという前例のない時代が生まれました。

デジタル変革の最前線に立つ企業、例えばクラウドコンピューティングのスノーフレークや旅行のエアビーアンドビーなどは、より伝統的なビジネスが苦戦するなか、IPO後に巨額の評価額を記録した。

「IPOを含む株式市場の熱狂と、経済全体の大きな課題の間には奇妙な乖離があるようだ」とシアトルのベンチャーキャピタリスト、ビル・ブライアント氏は語った。

米国の全国失業率は10月末時点で6.9％となり、わずか6か月前のほぼ2倍となった。

ワイヤレス・ファンドの主任ポートフォリオ・マネージャーであり、IPO市場を綿密に追跡しているポール・ミークス氏は、「何年も前に始まったアナログからデジタルへの移行は、COVIDによって3倍の速さで加速された」と指摘した。

クラウドコンピューティング、人工知能、サイバーセキュリティ、在宅勤務技術などの分野に特化した企業は、「90年代後半のドットコム企業と同じように投資家の想像力をかき立てている」と同氏は語った。

ミークス氏は、IPO を実施した企業には「法外な評価額」が付けられていると述べたが、今日の新規株式公開企業と 1990 年代後半の企業との間には違いがあると考えている。

「90年代後半のIPOゴールキーパーは、本当にひどいことをしたんだ」と彼は言った。「今では、ほとんどの企業は、より長い育成期間とVCによるより綿密な育成を経て、はるかに良い状態になっている。金利が底値に抑えられているのも追い風になっている」

スレッショルドのパートナーであるブライアント氏は、2020年のIPO急増の一部は、資金力のある多くの企業が数年間の待機期間を経てついに実行に移したことによるものだと同意した。

「2016年から2019年頃には上場できたかもしれない企業が、後期段階の投資家が資金調達ごとに数億ドルもの資金を投じたため、非公開のままでいることを選んだという追い上げも少し起こっている」と同氏は述べた。

CBインサイツによると、2020年のIPOの急増にもかかわらず、評価額10億ドル以上の非公開企業、いわゆるユニコーン企業は依然として513社以上存在する。ワシントン州だけでも現在10社のユニコーン企業を誇っており、5年前はゼロだった。

非常に多くの非公開企業が高評価を受けていることから、IPO市場は今後も活況を呈し続けるだろうと考える人もいる。

「IPOの観点から見ると、2021年は昨年とほぼ同じ状況になるだろう」とブライアント氏は述べた。「SPACはピークを迎えているものの、景気後退による破綻がない限り、大規模で急成長している企業が多数上場するだろう。」

太平洋岸北西部では、ブライアント氏は、Auth0、Icertis、Outreach、Remitly、Qumulo、Extrahop、Nintex、Convoy、OfferUp、Rad Power Bikes、Tanium、Vacasa、Puppet など、株式公開の可能性がある多くの企業に注目している。

「これらの企業が全て上場するわけではない。しかし、市場環境が維持されれば、年末までに8～10社が上場しても驚かないだろう」と彼は述べた。

全国的に見ると、ブライアント氏はロビンフッド、インスタカート、アファーム、コインベース、オスカー、UIpath、ストライプ、チャイム、ディディ、バイトダンス、グラブに注目している。

一方、ミークス氏は勢いが少し弱まるだろうと考えている。

「2020年には、目玉となる非上場テクノロジー企業、あるいは少なくともIPO候補企業の多くが上場した。そのため、2021年もテクノロジーIPOパーティーは引き続き盛り上がるものの、参加者は減るだろう」と同氏は述べた。

ここでは、2020 年のワシントン州での 4 つの IPO とそのパフォーマンスについて詳しく見ていきます。

健康給付プラットフォーム「Accolade 」

• 同社はシアトルとフィラデルフィア地域に本社を置き、2020年7月2日に1株当たり22ドルで株価が付けられた。
• アコレードは年末に43.50ドルで取引を終え、時価総額は24億ドルとなった。
• CEO: ラジ・シン（元ソフトウェア会社コンカーの共同創業者）
• ナスダックティッカー: ACCD
• 過去の報道：ヘルステック企業アコレード、COVID-19で業界が混乱する中、IPO以来初の決算で収益25%増

アルツハイマー病治療薬を開発するアティラ・ファーマ

• シアトルの会社は2020年9月17日に1株当たり17ドルで株価をつけた。
• アティラは年末に34.25ドルで取引を終え、時価総額は11億ドルとなった。
• CEO：リーン・カワス博士はワシントン州立大学で分子薬理学の博士号を取得しています。
• ナスダックティッカー：ATHA
• 過去の報道：この35歳の女性CEOはガラスの天井を破り、悲惨なIPO実績を打ち破ろうとしている

シルバーバック・セラピューティクスは、がんを標的としたモノクローナル抗体を用いた治療法を開発している。

• シアトルの会社は2020年12月3日に1株当たり21ドルで株価をつけた。
• シルバーバックは年末に46.36ドルで取引を終え、時価総額は16億ドルとなった。
• CEO: ローラ・ショーバー、サンディエゴに拠点を置くシンソークスのCEOを務めた経験を持つバイオテクノロジーのベテラン幹部
• ナスダックティッカー：SBTX
• 過去の報道：シルバーバック・セラピューティクス、IPO価格を1株21ドルに設定、2020年ワシントン州で4度目のIPOで2億4100万ドルを調達

マーケティングソフトウェア会社ZoomInfo

• ワシントン州バンクーバーに本社を置く同社は、2020年6月4日に1株当たり21ドルで株価が付けられた。
• ズームインフォは年末に48.23ドルで取引を終え、時価総額は188億ドルとなった。
• CEO: ヘンリー・シュック。オハイオ州立大学の法科大学院在学中に、ZoomInfo の前身となる会社 DiscoverOrg を設立しました。
• ナスダックティッカー：ZI
• 過去の報道：ZoomInfoが大ヒットIPOで8億8,700万ドルを調達、ナスダックで仮想ベルを鳴らす