ZillowによるTruliaの買収がなぜ非常に理にかなっているのか、そしてなぜそうでないのかといういくつかの理由
ジョン・クック著
とんでもない。
木曜日にブルームバーグ・ニュースが、Zillowが主要ライバルであるTruliaを現金と株式による20億ドルの買収で検討していると報じたとき、私の最初の反応はまさにそれでした。ウォール街はこのニュースを大いに喜び、両社の株価は上昇しました。この上昇傾向は金曜日にも続き、Zillowはさらに4%、Truliaは3%以上上昇しました。（Zillowの時価総額は現在60億8000万ドルと驚異的な水準、Truliaはそれぞれ20億5000万ドルです。）
この大規模な取引は本当に実現するのでしょうか?
はい、その理由は次のとおりです。
Zillowは住宅不動産業界における成長を続ける勢力を一挙に強化し、最大のライバルを圧倒できる可能性がある。それだけでも、この買収はZillowのCEO、スペンサー・ラスコフにとって魅力的なものとなるだろう。長年にわたりTruliaと静かに戦い続けてきたラスコフは、なぜいまだにTruliaを潰さないのかと疑問に思っていることだろう。
この規模の買収は、Truliaを永久に追い落とす可能性があり、同時に不動産業者が物件広告を出す選択肢を減らすことにもつながります。これは広告料金の上昇を意味し、Zillowの収益増加につながる可能性があります。
メディア企業であるZillowは、より多くの視聴者を獲得したいと考えています。これはその一つの方法です。日刊紙が地域社会における情報の流れと広告料金を事実上独占していた、新聞の黄金時代への回帰と考えてみてください。
Zillowは不動産業界でこの段階に到達したいと考えている。これが、この買収が規制当局の監視、あるいは少なくとも不動産業界の怒りを買う可能性がある理由の一つだ。不動産情報誌Inman Newsの調査対象者の半数以上が、ZillowとTruliaの買収は業界にとってマイナスになると回答したのも不思議ではない。
それでも、Zillow が Trulia を買収するのは、マキャベリ的なチェスの一手となるだろう。
しかし、それだけではありません。
Truliaが、Realtor.comを運営し、業界第3位のMove Inc.の買収を検討しているとの噂が流れている。TruliaによるMoveの買収価格は7億1,200万ドルと報じられている。買収が実現すれば、業界第2位と第3位の両社が統合され、Zillowにとって強力な競争相手となる可能性がある。
Zillow はおそらくそのような事態を望んでいないだろうから、Trulia への関心は単に賢明な防御策なのかもしれない。
確かに、Truliaの買収には付加価値が伴うでしょう。同社は6月に5,400万人の訪問者を獲得し、複数のリスティングサービスと数十件の戦略的関係を仲介してきました。また、不動産業者向けに顧客関係管理ツールを提供するベルビューに拠点を置くMarket Leaderも所有しています。
これらの要素はZillowにとって魅力的であるはずだ。しかし、もしこの取引が実際に実現すれば、それは単に価値ある事業を買収する以上の意味を持つ。長年Zillowの足元を脅かしてきたライバル企業を倒すことになるのだ。
ZillowとTruliaは現在、消費者認知度向上キャンペーンに数千万ドルを費やしています。両社が合併すれば、これらのコストは抑制され、消費者は不動産情報の検索において、一つの主要プレーヤーに絞られることになります。
しかし、舞台裏ではさらに多くのことが起こっている。ZillowとTruliaは共通のオーナーを抱えており、その一部は提携というアイデアに関心を持っているかもしれない（ここ2日間の両社の株価の推移を考えると、両社はこの取引に関する憶測を楽しんでいるのは間違いない）。オーストラリアの投資会社CaledoniaはTruliaの25%、Zillowの18%を保有している。Tiger GlobalはTruliaの9.3%、Zillowの4.6%を保有している。
大手投資会社は、この2社の統合を望んでいると思いますか？もちろんです！
Zillowの会長リッチ・バートン氏が「スモールボール」を好まないことも、この状況に悪影響を与えている。ホームランを狙うチャンスがあれば、バートン氏は必ずそうすると述べている。
Trulia の買収は確かにそうした大きな動きの一つとなるだろう。
この取引に反対する勢力はいくつかあるが、その第一かつ最も明白なのは、両社がお互いをあまり好ましく思っていないということだ。
ある業界関係者は、Zillow と Trulia は「お互いを嫌っている」と語っている。
両社は長年、公私を問わず対立してきた。ZillowはTruliaを模倣者と見なし、TruliaはZillowを傲慢な大手企業と見なしている。
また、Zillow が Trulia を新規株式公開の直前に提訴したことも忘れてはならない。この特許訴訟は確かに痛手となった。
長年の激しいライバル関係にあったZillowとTruliaは和解できるだろうか？
それは不明であり、これら 2 つの文化が本当に一致するかどうかについては、少し考えてみる必要があるでしょう。
買収規模も障害となっている。両社は現時点では小規模な組織ではなく、提供する製品も非常に類似しているため、重複する部分が非常に多い。両社の統合は容易ではないだろうし、Truliaとしては過去10年間の努力が水の泡になる可能性を懸念しているだろう。
それで、どうなるのでしょうか?
もし私が賭ける人間だったら、この取引に賭けるだろう。うまくいくかもしれないくらい、とんでもない話だ。
ズリアに向けて準備をしましょう！
