2019年のベンチャーキャピタルはどう変化するのか？PitchBookが6つの予測を発表
2019年のベンチャーキャピタルはどう変化するのか？PitchBookが6つの予測を発表
テイラー・ソパー著
シード取引の規模が拡大し、非伝統的な投資手段が増え、株式を公開する企業数も増加する中、ベンチャーキャピタル業界は進化し続けています。
2019年にはどう変化するのでしょうか？投資データ調査会社PitchBookのアナリストは、ベンチャーキャピタルの環境が現在の水準からどのように変化するかについて、6つの予測を発表しました。6つの予測と、同社の2018年の予測のスコアカードをご覧ください。
- VCのエグジット総額に占めるIPOの割合が過去10年間で最高を記録した。 8月1日現在、米国に拠点を置く「ユニコーン企業」（評価額10億ドル以上）は138社で、2011年の5倍に増加した。PitchBookは予測の中で、これらの企業は創業後も歴史が長く、「流動性ニーズが高まっている」と指摘している。Uber、Lyft、Airbnb、Palantir、Pinterest、Slack、Postmates、CrowdStrike、Zoomなどは、2019年に上場すると報じられている。2018年にはVC支援によるIPOが80社を超え、2014年以来の最高記録となったが、2019年にはそれに続くことになる。
- VCへの新規参加者は増加を続けています。VC の好調なリターンとバリュエーションの上昇により、非伝統的な投資家が参入する機会が生まれています。彼らは、一般的なVCが課す管理手数料を回避するなど、「魅力的な事業を支援するための独創的な方法」を見つけることで差別化を図っています。2018年には、非伝統的な投資家が参加した取引額は1,667件に達し、過去10年間で最高額の694億ドルに達しました。「大規模な年金基金、基金・財団、政府系ファンド、ファミリーオフィスなどは、直接的なVC取引における活動が増加している主要なグループの一部です」とレポートは述べています。
- アーリーステージにおける評価額のステップアップは2019年に2倍に達する見込み： アーリーステージにおける評価額のステップアップは過去10年間で上昇しており、過去2年間で急増しています。「最初の資金調達時のスタートアップの年齢の上昇と投資家間の競争の激化は、特にスタートアップが成長を加速させ始めるアーリーステージにおいて、評価額に上昇圧力をかけています」とPitchBookは述べています。
- エンジェルおよびシードラウンドの取引規模は引き続き拡大：エンジェルおよびシードラウンドの取引規模は、2012年の50万ドルから2018年には120万ドルに上昇し、この資金調達段階にある企業の平均年齢はほぼ倍増しました。「インキュベーター、アクセラレーター、起業家リソースへのアクセスが拡大し、投資家のVC支援スタートアップの成熟度に対する期待が高まるにつれて、エンジェルおよびシード（VC支援スタートアップ）の年齢の中央値が上昇し続けない理由は見当たりません」とレポートは述べています。「これらの要因と、ベンチャーエコシステム全体で利用可能なドライパウダー（投資資金）の水準の上昇が相まって、アーリーステージのベンチャー企業の魅力を高めると同時に、VCファンド間の資本投入に対するプレッシャーと競争を激化させるという二重の力が生まれています。」
- ファンド規模の中央値の成長が鈍化： ベンチャーファンドの中央値は過去5年間、4,000万ドルから5,000万ドル程度でしたが、今年は8,000万ドルに急増しました。PitchBookは、ファンド規模が「GPがベンチャー並みのリターンを維持するために過剰な資金調達を控えるため、頭打ちになる」と予測しています。ソフトバンクのような非伝統的な投資家の参入により、一部のファンドにとって、より大きな資本プールは競争上の優位性を持つことが証明されています。しかしながら、レポートは、「ベンチャー市場における最近のインフレ動向を踏まえると、ファンドの規模が大きくなると、最終的には投資家にベンチャー並みのリターンを提供することが難しくなる可能性がある」と指摘しています。
- 銀行が機関投資家向けブロックチェーンソリューションを支援： 仮想通貨は過大評価されている可能性があるものの、ナスダック、オーストラリア証券取引所、米国預託信託決済機構（DTC）などによって、資本市場でブロックチェーン技術を試験するパイロットプログラムが複数実施されています。2018年には、ブロックチェーンまたは仮想通貨関連のベンチャーキャピタルやグロースエクイティ投資に参加した銀行投資家は43社に上り、2017年の7社から増加しました。「機関投資家向けブロックチェーンソリューションによって達成できる業務効率を考慮すると、銀行が参加するブロックチェーン投資ラウンドの数から判断すると、銀行や金融機関などの潜在的な受益者からの戦略的投資が今後増加すると予想されます」とレポートは指摘しています。
以下は 2018 年の予測と Pitchbook による自己評価です。
- VCの評価は二分され続けるだろう -分割
- 代替案が存在する場合、代替案は少なくなる —パス
- ファンドの中央値は今後も拡大するだろう
- カリフォルニア州外の起業拠点でのベンチャー活動が増加するだろう -分割
- ユニコーン企業は撤退し、一部は経営破綻するだろう ―分割
- 出口価値が上昇するにつれ、LPへの純キャッシュフローはプラスを維持するだろう。
- イニシャル・コイン・オファリング（ICO）はより制度化され、失敗する
- フィンテックの統合が加速する -分割
