出口戦略の復活：IPOとM&A活動の大幅な減速後、アナリストは回復に楽観的
ネイト・ベック著
2022年にインフレや金利上昇、その他のマクロ経済要因によりスタートアップ企業の撤退活動が急減した後、一部のテクノロジーアナリストは今年後半には株式公開や買収が増加すると予測している。
水曜日にシアトルで行われたシリコンバレー銀行のイベントで講演したSVBプライベート最高投資責任者のシャノン・サコシア氏は、上場株式市場が歴史的に生み出してきたプラスのリターンにより、投資家は第3四半期と第4四半期に「リスク選好度が増す」だろうと述べた。
「今、誰もが4.5%の利回りのT-Bill（財務省短期証券）に資金を投資することに熱狂しています」と彼女は述べた。「時間が経つにつれて、その資金の一部はリスク資産に再び流れ込むでしょう。」
これにより、公開市場および非公開市場の株式や成長株に対する投資家心理が改善される可能性があると彼女は述べた。
PitchBookの第4四半期Venture-Monitorレポートによると、2022年のエグジット取引総額は714億ドルで、前年比90%以上減少した。レポートによると、年間エグジット取引総額が1000億ドルを超えなかったのは2016年以来初めてだ。
ルネッサンス・キャピタルのデータによると、昨年米国では71件の新規株式公開（IPO）が行われ、調達額はわずか77億ドルで、過去30年以上で最低だった。
また、12月中旬に発表されたEYのIPOレポートによると、ナスダックとニューヨーク証券取引所のIPOによる収益（企業が株式を公開市場で売却して調達する金額）は、2022年に1558億ドルから86億ドルへと94％減少した。
2022年にワシントン州からIPOで上場した企業は1社もなかった。大麻プラットフォームのLeaflyと写真大手のGetty Imagesのわずか2社が特別買収会社（SPAC）を通じて上場した。
GeekWireのM&AおよびIPO指数によると、これは2021年にワシントン州で7件のIPOと3件のSPAC取引があったこととは対照的だ。
アーンスト・アンド・ヤングのパートナー、イビ・クルクルボ氏は、上場を目指す企業にとって、2023年上半期も低迷が続く可能性が高いと述べた。地政学的緊張を予測するのは難しいものの、インフレが緩和し、金利が低下すればとクルクルボ氏は予測している。
これにより、すでにIPOに向けて準備を整えている企業の中には、投資家心理が好調なときにその機会を利用しようとする企業も出てくるかもしれない、と同氏は述べた。
ストライプ、データブリックス、インスタカートなど多くの有名企業が今年、株式公開を検討している。
クルクルボ氏はさらに、IPO市場はボラティリティが低い経済状況で好調に推移する傾向があると付け加えた。FRBが利下げに踏み切れば、市場は安定を取り戻し、IPO活動が活発化するきっかけとなる可能性があると同氏は述べた。
サコシア氏は、水曜日のSVBイベントでのフォローアップインタビューで、IPO件数が増加する前にM&A活動が活発化すると予想していると述べた。
彼女は、現在、エグジット件数が直面している最大の課題の一つは、非上場企業の評価額が公開市場の同業他社に追いつくまでの遅れであると述べた。
公開市場の株式は非上場企業のバロメーターとして機能することが多く、株価が下落すると、新興企業は投資家や潜在的な買収者からの評価低下の矢面に立たされることになる。
非公開企業はすでに低価格で買収されています。PitchBookによると、VC支援企業のバイアウトにおけるポストマネーバリュエーションの中央値は、2021年の2億8,000万ドルから2022年には1億2,000万ドルに低下しました。この期間中、エグジットバリューの約50%は買収によるものでした。
企業の資本政策表の整理を支援するソフトウェア会社 Carta は、第 3 四半期に評価額が下がった企業の割合が 8% から 22% へとほぼ 3 倍に増加したことを発見しました。
サコシア氏は、こうした評価額の見直しが民間市場に波及し続け、企業やプライベートエクイティ会社がより有利な価格でスタートアップ企業を買収する可能性が高まると予想している。
