eBayとPayPalの分割について知っておくべきことすべて - そしてそれがAmazonにどう影響するか

わずか2週間で、eBayとPayPalはもはや密接に結びついておらず、13年間続いた企業結合に終止符が打たれることになる。

この計画はもともと昨年発表されたもので、先週同社は今月下旬に分離を実施すると発表したため、多くの人から次のような疑問が湧いています。eBayの株主への補償はどのように行われるのか、そして今後2社はどのように独立して運営されるのか。

eBayとPayPalはここ数ヶ月、多くのアップデートを実施しながら、皆様に熱心に情報提供を続けてきました。何が起こっているのか、分かりやすいガイドをご紹介します。

なぜ両社は解散するのでしょうか?

eBayの社長兼CEOであるジョン・ドナホー氏は、金曜日の発表で、両社を統合することはもはや経済的に合理的ではないと述べた。「eBayとPayPalは、それぞれが偉大で特別な事業体です」とドナホー氏は述べた。「デビン・ウェニグ氏が率いるeBayと、ダン・シュルマン氏が率いるPayPalは、それぞれ独立した企業として、より明確な焦点と柔軟性を持ち、それぞれのグローバルな商取引および決済市場における将来の成功を追求できるようになります。eBayとPayPalはそれぞれ、株主にとって持続可能で長期的な価値を創造し、世界中の顧客に素晴らしい機会と体験を提供するための適切なリーダーシップチーム、戦略、組織構造、そして経営規律を備えていると確信しています。」

この分裂の背後には、株主活動家のカール・アイカーンがいたのだろうか？

厳密に言えば、そうではありません。1年前、彼は2つの事業体の分離を主張するキャンペーンを展開しましたが、eBayの経営陣と取締役会は断固として反対しました。最近のメッセージで、eBayの取締役会は、商取引と決済の両面で急速に変化する状況を鑑み、9月に事業分離を決定した際に考えが変わったと述べています。

契約条件は何ですか？

eBayの株主は、7月8日時点で保有するeBay株1株につきPayPal株1株を受け取る。取締役会は金曜日に株式分割を正式に承認し、PayPalは親会社と同様にナスダック証券取引所で「PYPL」の銘柄コードで取引されると発表した。新しいPayPal株は7月6日頃からプロフォーマベースで取引され、7月17日に株主に正式に発行され、7月20日から通常取引が開始される予定だ。eBayの株主は、この配当でPayPal普通株を受け取るために特別な手続きを必要とせず、PayPal普通株を受け取ることができる。

eBay と PayPal はどのように独立して運営されるのでしょうか?

eBayとPayPalは5年間の契約に基づき事業を運営し、分離後もPayPalの安定した収入源を確保します。興味深いことに、この契約に基づき、PayPalは競合する小売業者や他の金融機関、さらにはGoogleやAppleのような決済サービスへの参入を検討しているテクノロジー企業とも提携することができます。

eBay の他の事業部門はどうなるのでしょうか? 

eBayはここ数ヶ月、経営再建を進めてきました。数週間前には、クラシファイド広告サイトCraigslistの株式28.4%を同社に売却し、未解決の訴訟をすべて解決しました。また、他の小売業者のオンライン販売を支援するeBay Enterprise部門も売却する予定です。この部門は、2011年に約24億ドルで買収したGSI Commerceによって設立されました。複数の報道によると、eBayは早ければ本日にもこの部門の買い手を見つける計画です。売却された場合、同部門の価値は10億ドルから15億ドルに達する可能性があります。

馬鹿げた質問のようですが、なぜ PayPal は eBay の一部になったのでしょうか?

2002年に15億ドルでPayPalを買収したeBayは当初、買い手と売り手をPayPal決済サービスに誘導することで、PayPalでの取引を増やす手段として買収を提案していました。しかし、それ以外に相乗効果はほとんど見られませんでした。

Amazon のような競合する電子商取引大手への影響はどのようなものでしょうか?

確かに、両部門の分離は相次ぐ買収劇につながる可能性があり、多くのアナリストが既に誰が誰を買収するかを予測している。アマゾンにとって最悪のシナリオとして、アリババがeBayを買収し、そのビジネスモデルをアマゾンに導入した場合、非常に興味深い事態になる可能性があると、小売業者の様々なマーケットプレイスでの販売を支援するChannelAdvisorのスコット・ウィンゴ会長は述べている。しかし、アリババのCEOが先月米国を訪問し、アマゾンやeBayと競合する計画も、eBayを買収する計画もないと述べたことを考えると、ウィンゴ会長は、そのリスクは低いかもしれないと認めている。

それを別にすれば、ウィンゴ氏はこのスピンオフはアマゾンにとってプラスになると考えている。「eBayは12ヶ月ほどあらゆることで気を散らされてきました…eBayは2015年のホリデーシーズンに向けて3～4ヶ月しか準備期間がなく、その新しい戦略は買い手にも売り手にも明確ではありません。そのため、アマゾンが猛スピードで疾走する中、eBayは2015年に正しい方向へ舵を切ることができない可能性が高いのです。」

フォレスター・リサーチで小売業界を調査するアナリスト、スチャリタ・マルプル＝コダリ氏も、概ね同意した。「eBayは残念ながら長年、テクノロジー業界の巨人という議論において傍流に過ぎず、今回の分割によってさらにその地位が薄れてしまうだけだ」と彼女は述べた。「彼らは規模も収益性もあまりにも大きいため、消滅することはできないが、Amazonの脅威となると？長年そうだったし、今もそうではない」

例えば、フォレスターのデータによると、買い物客の39％がAmazonで検索を開始し、11％がGoogleなどの検索エンジンで、そしてわずか6％がeBayで検索を開始するとのことだ。

Amazon は支払いに PayPal を採用する可能性がありますか?

はい。前述の通り、PayPalはAmazonやAlibabaなど、eBayの競合企業が所有する他の大手マーケットプレイスと自由に連携できるようになります。唯一の条件は、eBayにも競合他社と同じレートを提供しなければならないことです。ウィンゴ氏によると、分割後、PayPalにとって非常に大きな取引が進行中であるという兆候はあるものの、Amazonが候補となる可能性は低いとのことです。「Amazonは、いずれ誰かがPayPalを買収する可能性があり、そうなればPayPalをサイトから削除せざるを得なくなることを認識しています」と彼は述べています。

eBay 自体はどれくらいの規模ですか?

eBayのマーケットプレイス事業の収益成長はPayPalに遅れをとっています。それでも、eBayは常に世界中で約8億件の出品数、2,500万人のアクティブな売り手、1億5,700万人のアクティブな買い手を擁しています。eBayで販売される商品の約4分の3は新品であり、商品の80%は固定価格で販売されています。2014年のeBayのマーケットプレイス収益は88億ドルでした。

PayPal 自体はどれくらいの規模ですか?

2014年、PayPalは1億6,500万のアクティブ顧客アカウントを通じて2,350億ドルの決済処理を行い、10億件のモバイル取引を処理しました。同社は2014年、売上高80億ドルに対して4億1,900万ドルの利益を計上しました。

今後、両社を率いるのは誰でしょうか?

eBayは、ジョン・ドナホーCEOの後任として、2011年にeBayマーケットプレイス事業のグローバルプレジデントとしてeBayに入社したデビン・ウェニグ氏をCEOに任命します。ウェニグ氏はeBay入社前、トムソン・ロイター・マーケッツのCEOを務めていました。PayPalのCEOは、2014年にPayPalに入社したダン・シュルマン氏が務めます。シュルマン氏はアメリカン・エキスプレスのエンタープライズ・グロース部門に勤務し、それ以前はヴァージン・モバイルの買収を通じてスプリントのプリペイド部門を率いていました。企業レベルでは、ドナホー氏はeBayの取締役を退任し、PayPalの取締役会会長に就任します。