トップ投資家からのヒント：不確実な経済の中でスタートアップが成功する方法
スタートアップ企業は不安定な経済情勢をどう乗り越えるべきでしょうか?
これは、先日開催されたGeekWire Startup Dayで投資家パネルに投げかけられた質問の一つです。中国経済の減速、ガソリン価格の下落、株式市場の混乱といった状況下では、スタートアップにとって、リソースの管理方法や資金調達、その他事業の重要な側面への取り組み方を見極めることが難しい場合があります。
パネリストは 、BuddyTV代表で長年のエンジェル投資家である アンディ・リュー氏、Indix副社長で経験豊富なエンジェル投資家 のヘザー・レッドマン氏、マイクロソフトのWindows部門元責任者でアンドリーセン・ホロウィッツの取締役パートナーであるスティーブン・シノフスキー氏、そして パイオニア・スクエア・ラボの共同設立者でマドロナ・ベンチャー・グループのパートナーであるグレッグ・ゴッテスマン氏です。GeekWireのジョン・クック氏がモデレーターを務めました。
彼らのアドバイスの編集されたトランスクリプトを読み続けてください。また、以下のセッション全体のビデオをご覧ください。
クック： スタートアップ企業には、今、どのように事業に取り組むべきか、どのようなことを伝えていますか？会場にいる皆さんには、貯蓄を始めるよう促していますか？マーケティングや採用にそれほど積極的にならないよう促していますか？現状はどうお考えですか？スタートアップ企業にはどのようなことを伝えていますか？
リュー： 選択肢を持つことは極めて重要だと思います。私は90社に投資してきましたが、それらが時間とともにどのように進化してきたかを見るのは興味深いことです。そして、どの企業も間違いなく、瀕死の瞬間を経験してきたと思います。来年はこうした瀕死の瞬間がさらに増えると思います。ですから、粘り強さ、決意、そして選択肢を実現するための計画を持つことが重要です。ここで言う「選択肢」とは、資金調達が困難な場合や、資本市場が逼迫した場合の計画を意味します。
これは、真に優れた起業家になるチャンスです。なぜなら、他の誰もが道を外れていく中で、あなたは真の堀を築くことができるからです。そして、もし不況期に堀を築くことができれば、それが回復した時に、あなたは生き残る最高の企業の一つになるでしょう。ですから、エンジェル投資家として、私はこの時期に投資することに興奮しています。しかし、企業に投資する者として、資金調達ができない場合に備えて、必ずバックアッププランを用意しておくように企業に強く伝えています。
クック：企業には 90 社ありますが、現時点で各社が持つべき資金の余裕期間について伝えているのですか?
リュー：そうですね。6ヶ月以内に資金調達をしなくてもいいような計画を立ててください。もし6ヶ月以内に資金調達をしなければいけない状況になったら、資金調達できない可能性もあるので、その点も覚悟しておいてください。
レッドマン：そろそろスウェットシャツの話をするいいタイミングですね。昨夜、娘にこれを着せたんです。フレッド・ウィルソンが昨日ブログで、SaaSセクターの2015年の株価収益率について書いていましたが、これがその状況です。もしこれを2016年まで延ばしたら、きっとジーンズにまで着せられてしまうでしょう。でも、実はこれ、ちょっと可愛いと思って、今日のための小道具だったとはいえ、取っておこうと思います。
クック： 確かに可愛い話だけど、ちょっと怖い気もする。資金調達を考えている起業家や、自分自身で起業しようと考えている人にとってはね。他に何かアドバイスはありますか？スティーブン？
シノフスキー氏：株式市場、中国経済、ガソリン価格など、今起こっていることをオンデマンドサービスに当てはめるのは簡単です。しかし、大企業で働いていて、ある瞬間の株価をただ見ているだけでも気が狂いそうになるのと同じくらい、それは気が狂いそうになります。基本的な要素はすべて変わっていないと思います。つまり、機能し、ニーズを満たし、人々がお金を払ってくれるような製品を開発し、それを実現するための組織と能力を構築する必要があるということです。そして、今現在の株価の倍数は、様々な狂った要素に基づいています。
実際、私の見方では、Tableauの決算発表から15分後に起きた出来事ほど近視眼的な出来事は見たことがありません。そして奇妙なことに、その全てが、彼らが何を、どのように販売しているかという問題さえも超える、より広範な市場問題へと繋がってしまったのです。今は、テクノロジー業界以外の人々にとって、テクノロジーを評価し、評価するのが非常に難しい時期です。なぜなら、私たちは今、リーダーシップの交代、プレイヤーの交代という、大規模なテクノロジーシフトの真っ只中にいるからです。そして、それを評価するのは非常に難しいのです。なぜなら、今誰もが考えているような状況にはならないからです。突然、「なんてことだ、これは全部間違っている、このモデルは間違っている、支払い更新という考え方は間違っている」という意見に収束してしまうのです。ただ、落ち着いてください。
ゴッテスマン：これはTableauやLinkedInの話ではありません。私は10人以上のレイターステージの投資家と話をしてきましたが、そのような投資は今後はるかに困難になるだろうことは間違いありません。評価額ははるかに低くなるでしょう。ですから、おっしゃる通り、特にアーリーステージの企業にとって、やるべきことの根本は変わっていません。しかし、私はこれらの企業の取締役会に所属していると、投資判断や資本の使い道に関して、かつては成長、成長、成長の繰り返しだったものが、変化しつつあると感じています。
今は変化が起こっており、それは意義深いものだと思います。「どうすれば収益性を高められるか、あるいはその方向にさらに進むことができるか」という点に重点が置かれるようになっているのです。ですから、企業や段階によって状況は異なるかもしれませんが、ビジネスモデルも収益もないのに巨額の資金を調達するユニコーン企業の数に見られるような「簡単に儲かる」という現象は、遅れをとったり、減速したりしていると思います。
シノフスキー氏：その意見には同意します。もちろん、私は周りで最も安上がりな人間なので、それが理由ではありません。しかし、これはむしろ警戒すべき点です。なぜなら、このマルチプルのグラフで起こっていることは、むしろ全体的なモデルへの疑問、つまり「これは本当に意味を成すのか？」という疑問を抱かせていると思うからです。そして、「ああ、重要なのは非常に早い段階でキャッシュフローがプラスになることだ。ああ、サブスクリプションSaaSモデルは、世界で最も簡単に実現できるものではない」と思うでしょう。しかし、率直に言って、もしSaaS製品を持っている人が全員永久ライセンスに移行すれば、グラフは一夜にして変わるでしょう。しかし、2年後には誰もが「ああ、私たちは本当に多くの価値を逃してしまった」と思うでしょう。
ゴッテスマン氏：大きな上昇がありました。以前のグラフを見ればわかるように、グラフはこんな感じでした [彼はまっすぐ上を指さして、SaaS セクターの取引倍率の大幅な上昇を示しました]。
シノフスキー氏： 私が言いたいのは、今朝のCNBCで実際にその話を聞いているにもかかわらず、市場全体がソフトウェアシフトの根本原理に疑問を抱いていないということです。
クック：では、ここにいらっしゃるアーリーステージの起業家にとって、これは何を意味するのでしょうか？大企業の評価額が大幅に下落している現状ですが、彼らにも影響は及んでいるのでしょうか？資金調達についてはどう考えるべきでしょうか？
ゴッテスマン氏：今がベストタイミングだと思います。アーリーステージこそが、優れたチームを構築し、優れた製品を開発し、現実の問題を解決することが依然として重要だと考えているからです。現状では、数ヶ月前と比べて質問の内容が少し変わるかもしれません。ビジネスモデル、資金調達額、資金調達期間、その資金で達成したいマイルストーンなど、様々な質問を受けることになるでしょう。以前は資金調達が少し容易になるという意識があったため、質問の内容や適切な回答が求められる点も変化しています。しかし、基本的な部分はそれほど大きく変わっていないと思います。
リュー：起業家にとって、投資家が投資できる機会が大きく二極化していることを今まさに実感しています。確かに、過去に成功し、成功を収めた起業家であれば、資金調達は非常に容易です。グレッグと私は最近900万ドルを調達した取引に関わっていますが、実際には初心者で初期段階の起業家にとっては、資金調達はますます困難になっています。ですから、もし私がこのような環境で資金調達を試みる初期段階の起業家であれば、目標は雑音を克服することです。現状では、チーム、製品、顧客、そしてある程度の牽引力が必要です。これらを達成できれば、資金調達ははるかに容易になるでしょう。今、資金調達に6ヶ月も費やすのは、私にはあまり意味がありません。会社を立ち上げ、粘り強さと決意を持って、それを追求していくことが、エンジェル投資家にとって大きな信頼を得られると考えています。
クック：では、聴衆の中にスタートアップの世界へ飛び込もうと考えている人がいて、大企業で働いているとします。グレッグ、あなたはこうした人たちを育成し、起業市場に送り出すことに特化していると思いますが、その人が飛び込む前に行うべき最も重要な最初のステップは何でしょうか。
レッドマン：シアトルの強みを活かすことを真剣に考えることをお勧めします。シアトルはまだ小さなコミュニティなので、適切な人材と繋がりやすいですし、優れた専門知識やインフラも活用しやすいです。シアトルが得意とする分野を選びましょう。初めて起業するなら、資本効率の高い分野を選びましょう。そして、人脈作りや顧客との早期の信頼関係など、基盤となるものをしっかりと構築しましょう。アンディの提案通り、資金調達に挑戦する前に、まずはブートストラップ方式で何かを構築してみてください。本当に準備が整う前に資金調達をするのは意味がありません。ですから、まずは基盤となるものを整備する必要があります。しかし、シアトルは今、起業するには素晴らしい環境だと思います。
シアトルには、起業のための素晴らしいコミュニティがあり、チームも利用可能です。エンジェル投資家にとっても素晴らしい場所です。アンディと私は、市場調整局面にあり、バリュエーションにある程度理性的な判断ができるようになれば、参入する絶好の機会だと考えており、意見が一致しています。小切手を切るには絶好の機会です。アンディはランチの席で、前回の景気後退期にエンジェル投資を始め、非常に良い結果を出したと話してくれました。ですから、このグラフが今後どうなるかに関わらず、今後数年間はシアトルのスタートアップ企業と投資家の間で、堅実で効果的なブロッキングとタックルが見られると思います。
