スタートアップを売却すべきか？ 4つの型破りな理由
スタートアップ企業を売却する適切な時期は、どうすればわかるのでしょうか？シアトルの起業家たちと話をする中で、最近よくこの質問を受けます。彼らは次の一歩を考えているのですが、それはワクワクする一方で、時に神経をすり減らす決断でもあります。
仮に、買収提案があなたの会社の価値を認め、買収提案があなたの会社の価値を認めているとしましょう。これらの重要な要素以外にも、売却を検討する際には、従来とは異なる、ビジネスとは関係のないいくつかの問題を考慮する必要があります。役員会議室ではこれらの問題が取り上げられることはまずないでしょう。また、投資銀行やCFOからこのようなフィードバックを得られる可能性も低いでしょう。
しかし、こうした人間的な配慮こそが、ほとんどの事業主にとって重要なのです。最初のオファーを受けた時の興奮が薄れてからも、たいていはこうしたことを考えるものです。そして、確かに、私自身も過去に売却の決断を下す際に、こうした配慮に影響を受けてきました。
非伝統的な理由その1：どこに資金を預けるか
私たちは、スタートアップ企業という枠にとらわれない、多面的な人間です。住宅所有者、株式投資家、親、食料品の購入者など、多面的な側面も持っています。
ある市場が好調な時、別の市場が低迷していることがあります。時折得られる幸運な出来事の一つは、好調な業界から低迷している業界へ価値を移転できることです。
最近の例を挙げましょう。テクノロジー企業のM&A市場は健全です（評価額は上昇し、取引件数も増加しています）。しかし、商業用不動産と住宅用不動産は依然として歴史的な低水準にあります。
私が2010年3月にPicnikをGoogleに売却した理由の一つは、不動産と株式市場がまだ底値にあった一方で、テクノロジー企業の評価が回復した時期に、より多くの資金を（不動産と株式市場の両方に）投入したいと思ったからでした。
M&A市場が私たちの評価額を33%上昇させるまで、あと1年待つこともできたでしょう。しかし、その上昇分は、現在不動産市場と株式市場の両方で観測されている33%を超える上昇によって相殺されていたでしょう。もし今、投資資金を有効活用できる素晴らしい機会があるなら、「早すぎる売却」などあり得ません。
型破りな理由その2：人生のチャンクサイズ
私の以前の Picnik ビジネス パートナーの 1 人である Mike Harrington は、起業家としての取り組み (Valve から森林警備隊員まですべてを含む) について素晴らしい視点を持っていました。
最初の打ち合わせで、私たちは具体的な期間における経済的な目標を明確に話し合いました。マイクは興味深い洞察を披露してくれました。彼は自分の人生を3年から5年の章に分けて捉えていると言い、それが終わったら、ただ新たな挑戦へと進む時だと言いました。
100％同意します。前に進みましょう。常に新しいことを学び続けましょう。
スタートアップでも同じことが言えます。進行中の取引のメリットが経済的に合理性があり、約5年が経過している場合は、次の課題に取り組む時期が来ていると考えられます。
もちろん、株主のため、チームのため、家族のためなど、長期戦を強いられる時もあります。しかし、もしそうした要因がほとんどなく、シード資金と時間に対して素晴らしいリターンを得ているのであれば、私のヒーローであるウォーレン・バフェットのアドバイスに従うべきです。彼は10年ごとにホームランを狙うよりも、数年ごとにダブルランやトリプルランを狙う方がはるかに良いと言っています。
3 番目の非伝統的な理由: チームの疲労。
ここで私が言っているのは、CEOや共同創業者としての疲労感ではありません（言うまでもありませんが）。私が言っているのは、チーム全体の疲労感、そしてビジネスにおける次の重要な課題を解決し、より大きな成功を確実にする能力です。
ザッポスの共同創業者トニー・シェイ氏の著書『Delivering Happiness』を読み終えたところです。同社の成長過程において、シェイ氏が会社を次の段階へと押し上げるために大きく貢献した重要な局面がいくつかありました。
成功するスタートアップは必ず、この種の「試練」に何度も遭遇します。そして、その試練は往々にして、より困難で、より苦痛を伴うものとなります。特に注目すべきは、ザッポスの歴史において、以下の二つの重要な瞬間です。
- 追加資金を調達できなかったため、謝氏は大胆な決断を下した。自宅を大幅な値引きで売却し、その資金を会社に再投入したのだ。
- 事業を立て直した後も、人件費は依然として高すぎました。シェイ氏は、生活費（ひいては給与）が30%安くなるサンフランシスコからラスベガスへ会社を移転することを決断しました。これにより、ザッポスは資金を次のマイルストーンに向けて使い切ることができました。
これらはかなり極端な例です。しかし、それでもなお、あなたと創業チームが最後までやり遂げるためには、どれほどのコミットメントが必要かを強調しています。スタートアップを上場させた人たちも、同じような話をするでしょう。
賢明な起業家は常に熱狂と現実主義の適切なバランスを見つけようと努力していますが、私たちのほとんどは、トニー・シェイ氏ほどには遠く及ばない線を引いていたでしょう。もしあなたに、こうした決定的な瞬間を乗り越えるだけのスタミナがないのであれば、今こそテーブルに置かれたオファーを受け入れるべき時なのかもしれません。
非伝統的な理由その4: 妻（または配偶者）が売却を希望する場合。
上記のことを述べると、聴衆から拍手が湧き起こりました。テクノロジー系スタートアップが成功するには、家庭の負担を肩代わりし、心の支えとなり、人生の浮き沈みを深く理解し、事実上のステークホルダーとも言える強い配偶者の存在が不可欠であるという認識に、彼らは拍手喝采を送っているのです。
スタートアップで3人でパートナーシップを組んでいるとしたら、実際には役員室には6人いることになります。スタートアップは皆を消耗させる仕事です。会社のことを何も知らないと決めるなんて、よほど冷酷で思いやりのない配偶者でなければ、話になりません。
私のように幸運にも「格上の結婚」ができたなら、あなたの配偶者は人生を変えるような重要な事柄について非常に的確なアドバイスを与えてくれるでしょう。
念のため言っておきますが、ここで私が言っているのは日常的な関与ではありません。原則として、配偶者がスタートアップに積極的に関与することはお勧めしません。従業員に多大な迷惑をかけずにそれを実現できる経営者はほとんどいないからです。
しかし、保有するか売却するかという決断となると、その決断は配偶者を排除するものではありません。そもそも排除したいとも思わないでしょう。保有するにせよ売却するにせよ、その結果にパートナーが100%同意してくれることを望むはずです。
ジョナサン・スポサトは、現在勤務先のGoogleに2つの会社（PicnikとPhatbits）を売却しました。彼はGeekWireの投資家でもあり、スタートアップに関するゲストコラムを不定期に掲載しています。
