強制退出：資金調達の減速の中、スタートアップ創業者はM&A取引を模索

レベッカ・バスティアンが4月に自身のスタートアップ企業の資金調達に着手したとき、彼女のバランスシートには2か月未満の現金しか残っていなかった。

シアトルのスタートアップ企業OwnTrailのCEO兼創業者は、以前にもこの事業のために150万ドルを調達しており、TechStarsアクセラレータープログラムを完了したばかりだったため、短期間で資金調達ができると自信を持っていた。

しかし、ベンチャーキャピタリストと30回以上会ったにもかかわらず、バスティアン氏は必要な資金を調達することができませんでした。会社の資金が枯渇するまであと6週間という状況で、彼女はアドバイザーを集め、プランBを練り上げました。

彼らは会社を売却することに決めた。

「現実には、市場の状況により、当初の希望よりも早く撤退せざるを得ませんでした」とバスティアン氏はブログに記した。ライフ＆キャリア・ソーシャルプラットフォームのOwnTrailは先週、マイアミを拠点とするスタートアップ企業Tealによる買収を発表した。

ベンチャーキャピタルが不足し、投資家が収益性の高い新興企業を重視するようになるにつれ、資金難に苦しむ初期段階の創業者の中には、廃業や不利な条件での資金調達を避けるために買い手を探している人もいる。

「多くの優良企業が、評価額が高すぎるために多額の資金を調達したために、M&Aを検討せざるを得なくなっている」と、シアトルの初期段階のベンチャー企業アセンドのゼネラルパートナー兼創業者のカービー・ウィンフィールド氏は語った。

住宅入札プラットフォーム「ドアーズィー」の創業者、ジョーダン・アレン氏は、会社売却の決断は「考えるまでもなかった」と語った。ワシントン州スポケーンに拠点を置くこのスタートアップ企業は、今年初めにオークション・ドットアイオーに買収された。同社は、リアルタイムの価格と販売条件を表示する住宅入札プラットフォームを通じて、不動産取引の透明性を高めてきた。

「買収されていなかったら、この市場で私たちに残された道はただ一つ、早く利益を上げることだけだったでしょう」とアレン氏は語った。「私たちの知名度では、新たな資金調達はほぼ不可能だったでしょう。」

シアトルのメリディアン・キャピタルのマネージング・ディレクター、パトリック・リングランド氏は、M&Aアドバイザリー会社である同社が最近、戦略的買収による会社売却を検討している創業者から多くの相談を受けていると述べた。資金調達が困難な状況では、これは「論理的な次のステップ」と見なされることが多いとリングランド氏は述べた。

評価ソフトウェア会社Cartaによると、第1四半期のM&A取引の57%は評価額が1,000万ドル以下だった。「ベンチャーキャピタルの新規調達が困難な環境にある中、一部の小規模スタートアップはエグジットを選択している」と、Cartaの著者であるケビン・ダウド氏とピーター・ウォーカー氏はレポートの中で述べている。

しかし、M&Aを検討する初期段階の創業者が増えているにもかかわらず、大企業がコスト削減に努めたため、今年第1四半期のVC支援企業の買収は過去10年間で最低の四半期レベルに落ち込んだと、PitchBook-NVCA Venture Monitorは報告している。

GeekWireのM&AおよびIPOトラッカーによると、2023年の太平洋岸北西部における買収活動は大幅に減少しています。今年、エグジットを達成したスタートアップには、Loftium、Apptentive、Zapprovedなどが挙げられます。

アマゾンは2022年に6社を買収したが、今年は1社も買収していない。マイクロソフトは2023年に1社のみ買収したが、2021年には14社を買収した。セールスフォースはコスト削減策の一環として、3月に取締役会のM&A委員会を解散した。

そのため、「ソフトランディング」として買収されることを望んでいる創業者であっても、市場の状況を考えると買い手のプールは小さくなる可能性があります。

シアトルのベンチャーキャピタル会社ボイジャー・キャピタルのパートナー、ジェームズ・ニューウェル氏は、M&A活動における最大の変化は、大手テクノロジー企業が人材獲得のために企業を買収しなくなったことだと述べた。

「これらの企業がレイオフや採用凍結を行っているため、人材を獲得する意欲は大幅に低下しており、買収の根拠を構築するには戦略的な根拠が重要になる」と同氏は述べた。

ニューウェル氏は、製品の発売、製品市場適合、ユニットエコノミクス、その他の要素を含む、それぞれの段階に応じたマイルストーンを達成した企業には、依然として多額の資金が利用可能であると述べた。

「しかし、今日の創業者の大多数は、ほぼゼロ金利の環境でしか起業をしていないので、近年と比べると信じられないほど困難だと感じています」と彼は語った。

シアトルのプレシード・ベンチャー企業ファウンダーズ・コープのゼネラル・パートナー、アヴィエル・ギンズバーグ氏は、成長の潜在的機会をすべて使い果たし、さらなる資金援助が「興味深い結果に繋がらない」スタートアップにとって、スタートアップのM&Aは理にかなっていると述べた。

「資金調達可能な時期までは来ないだろう」と彼は言った。「しかし、買収可能な時期は来ているかもしれない。」

追加の資本を調達できなかったため、過去2つの新興企業を売却したウィンフィールド氏は、M&Aを希望する企業は買収プロセスに6カ月を充て、最大100社の潜在的な買い手を特定する必要があると述べ、その一部は公開書類や決算説明会の記録で確認できるという。

バスティアン氏は、LinkedInで買収を発表した後、資金調達に苦労し、M&Aを検討している他の多くの創業者から電話を受けていると述べた。創業者はプロセスにおいて誠実さと透明性を保ち、従業員、投資家、そして潜在的な買収者全員の認識を一致させることが重要だと彼女は述べた。