シアトルの起業家への挑戦：24ヶ月で投資に値するスタートアップ企業100社を生み出す
ジョナサン・シャピロ著
ゲスト解説：昨日、マルセロ・カルブッチ氏がGeekWireでシアトルのVCへの挑戦状を叩きつけました。マルセロ氏はシアトルのシード段階の資金調達が不足していると主張し、シアトル地域のVCに対し、今後24ヶ月でシード段階のスタートアップ100社に資金を提供するよう呼びかけています。
それは素晴らしい結果となるだろうが、それを実現するために尽力する必要があるのは、ベンチャーキャピタルではなく、起業家たちなのだ。
マルセロ氏によると、(1)シアトルでのシード段階の投資率は低い、(2)投資家は投資に値する提案（出口で1億ドル）が見当たらないからだと述べている、(3)そのため、投資家はシアトル地域以外に資金を投入している。
このことから、マルセロは、（4）シアトルで投資に値する提案が少ないのは、投資家のせいだと結論づけています。
私の博士課程の指導教官、ジョナサン・M・スミスは学生たちにこう言います。「何かを読むときは、必ずTAMHを探しなさい。」毎年、誠実な博士課程の学生が「TAMHって何ですか？」と質問してきます。スミスはこう答えます。「すると奇跡が起こるのです。」
ここが、議論が根拠のない飛躍をしている点です。マルセロのステップ4はTAMHです。
10年前、シアトルは全米で最も強力なブティック型iBankエコシステムの一つを擁していました。そのため、多くの人々（私の会社も含む）が投資を求めてシアトルにやって来ました。ドットボムの時代にはエコシステムは縮小しましたが、人々は依然としてこの地域を資金源として頼りにしています。
その結果、彼らはシアトル地域の起業家と資金をめぐって競争するようになりました。これは良いことです。弱いアイデアは早期に枯渇し、実現可能な提案により多くの資金が投入されるようになるからです。
シアトルを拠点とする資金源は存在します。シアトル地域以外の人々が私たちよりも魅力的な提案をしているのであれば、投資家は彼らに資金を送ることで正しい判断をしているのです。
起業家として私たちがすべきことは、一歩踏み出し、競争を受け入れ、投資に値する独自の提案を生み出すことです。
良くも悪くも、「資金調達可能」とは単に「利益を生む」という意味ではありません。「投資家の時間を費やす価値があるほどの規模がある」という意味も持ちます。
あなたの個人的な投資ポートフォリオについて少し考えてみましょう。
努力すれば、20～25のポジションをアクティブに管理できるだけの集中力は確保できるでしょう。VCについても同様です。
5つのVCが協力して3億ドルのプール（この規模のプールではかなりの投資額になります）に125件の投資を行うとしたら、平均投資額は240万ドルになります。3億ドルのファンドのより現実的な投資額は、投資額が300万ドルから700万ドルの範囲になることです。これは、従来、第一ラウンドのVC投資の水準です。
VCはあなたの小規模なアイデアを気に入ってくれるかもしれませんが、彼らはあなたと同じように投資家に責任を負っており、扱えるポジションも限られています。だからといって、彼らが臆病なわけではありません。彼らは計算をしながら、自分の仕事をきちんとこなしているのです。
マルセロの言う通りですね。シアトル地域のベンチャーキャピタルが、起業初心者にとってより存在感を高めるために、ある程度の努力をしても無駄にはならないでしょう。
資金があることが分かれば、提案が次々と出てくるかもしれない。最悪でも、みんなでワインとチーズを楽しむことになるだろう。うーん。ここはシアトルだから、ピザとビールもいいかもしれない。
しかし、全体的に見ると、マルセロの挑戦は間違った人々に向けられていると思います。私の反論は次のとおりです。
シアトルの起業家への挑戦：24ヶ月で投資に値する提案を100件生み出せ
もっと話したいところだけど、そろそろ終わりにしよう。とにかく、99まで減らす作業に戻らなきゃ。
ジョナサン・シャピロはシアトル地域のソフトウェア起業家であり、EROSグループのマネージングディレクターを務めています。1999年にペンシルベニア大学で博士号を取得しました。
GeekWireの以前の記事：シアトルのVCへの挑戦：24ヶ月でシード段階のスタートアップ100社を支援
