ポーチはSPAC取引で5億2300万ドルの評価額で上場し、不動産テック企業の新時代を切り開く

不動産テクノロジーベンチャーで住宅リフォームマーケットプレイスのポーチは、4年間ひっそりと自社の事業を刷新してきたが、シアトルの同社を5億2,300万ドルと評価する合併を通じて株式を公開する予定だ。

金曜日の朝に発表されたこの合意は、ポーチと特別買収会社（SPAC）として知られるプロップテック・アクイジション・コーポレーション（PropTech Acquisition Corp.）の統合となる。ロサンゼルスに拠点を置くこの「白紙小切手」企業は、この買収を目的に、11月に1億7,250万ドルの新規株式公開（IPO）を実施していた。

合併後の会社はシアトルに拠点を置き、Porchの社名で事業を展開し、第4四半期に予定されている取引完了後、ナスダック市場でティッカーシンボル「PRCH」で取引されます。Porchの共同創業者であるマット・エーリックマンは、引き続きCEO兼会長を務めます。

この契約にはウェリントン・マネジメント・カンパニーが主導する1億5000万ドルの投資が含まれており、新しいポーチは負債がなく、当初の現金残高は2億500万ドルとなる。

「私たちにとって、これは本当に良い組み合わせです。なぜなら、この会社の上場までの道のりが1年ほど早まるからです」と、アーリッヒマン氏はGeekWireとのインタビューで述べた。「上場までの期間が短縮され、十分な資本も確保できます。両社にとって非常にエキサイティングな機会です。」

この取引に関する投資家向けプレゼンテーションでは、ポーチの財務状況が初めて公開され、調整後EBITDA（利子・減価・税金・償却前利益）に基づくと、収益が2018年の3,600万ドルから2019年には5,700万ドルへと55％以上増加し、損失はそれぞれ2,900万ドルと3,000万ドルであったことが示された。

ポーチは2020年の売上高を7,300万ドルと予想しており、EBITDAの損失は1,000万ドルに縮小する見込みです。2021年の売上高は1億2,000万ドル、EBITDAの利益は700万ドルを見込んでいます。

SPAC（ブランクチェック・カンパニー）は、企業の株式公開（IPO）の代替手段として、またウォール街の銀行にとって有利な取引として、人気が急上昇している。シリコンバレー銀行の今週のレポートによると、今年これまでに米国で行われたIPO申請の35%にSPACが関与しているという。

PropTech Acquisition Corp.は、ロサンゼルスを拠点とする投資家のトーマス・ヘネシー氏とジョセフ・ベック氏の共同CEOによって率いられており、この2人は以前、アブダビ投資庁で上級投資マネージャーとして一緒に働いていたことがある。

「Porchは、当社の不動産テクノロジー投資戦略に示された目標と非常に合致しています」と、ヘネシー氏はこの取引を発表するプレスリリースで述べています。「Porchは、拡張性の高いソフトウェアベースのプラットフォームで重要な住宅サービスを提供することで、住宅不動産業界に大きな革新をもたらします。」

シアトルに拠点を置く同社は近年、住宅検査、引越し、不動産、保険といった分野のホームサービス企業向けエンタープライズソフトウェアプロバイダーとして事業を再構築してきました。Porch社によると、HireAHelperやInspection Support NetworkといったPorchブランドを通じて提供される同社のソフトウェアは、11,000社に利用されています。

企業はソフトウェアの利用料を継続的に支払うか、住宅購入者に関する情報へのアクセスをPorchに提供することに同意すれば無料でソフトウェアを利用することができます。合併に関する投資家向けプレゼンテーションでは、後者のシナリオがPorchにとって好ましい選択肢であると説明されており、データを共有する顧客は、Porchにとってソフトウェアの料金を支払う顧客よりも6倍の価値を持つと述べています。

Porchはこうした情報を戦略的優位性として活用し、住宅購入者が重要な購入決定を下す際にコンシェルジュのようなサービスを提供しています。Porchは、住宅購入者と引っ越し業者、保険会社、テレビ局／インターネット企業などを結びつけ、仲介した販売から取引手数料を徴収しています。

「当社のソフトウェア企業を活用して住宅購入者への早期アクセスを実現するのは、まさに他に類を見ないものです」と、エアリックマン氏は金曜日の朝に行われた投資家との電話会議で述べ、ほとんどのサービスプロバイダーは、住宅購入者が住所変更届を提出し、購入希望が殺到する段階の、手続きの最終段階でこのデータを入手していると説明した。「ポーチは、こうした消費者に約6週間早くアクセスでき、この早期アクセスは当社の競争優位性の重要な要素となっています。」

同社によれば、2019年8月から2020年1月までに売買された米国の住宅物件の65％以上が同社のシステムを通じて処理され、同社は米国の住宅購入者の27％に対して電話および販売の権利を有していた。

ポーチは近年、一連の買収を通じてソフトウェアとホームサービスの市場シェアを拡大​​してきた。（これらの買収先の一つであるロサンゼルスに拠点を置くカンデラは、5月にポーチを1150万ドルで提訴した。提訴理由は、買収契約が約束されていたアーンアウトを阻止する仕組みになっているというものだった。エアリッヒマン氏は当時、このスタートアップ企業がマイルストーン達成能力を「過大評価」していたと述べた。）

PorchとPropTechの合併は、7年間にわたるスタートアップの物語の最新章です。2012年に設立されたPorchは、非公開企業として、SVAngel、Valor Equity Partners、Founders Fund、Battery Ventures、Moderne Venturesなどの投資家から、これまでに1億2,000万ドル以上のベンチャーキャピタル資金を調達してきました。

もう一つの投資家はロウズ・ホーム・インプルーブメントで、同社はポーチの初期の主要パートナーの一つであり、創業当初からポーチ・マーケットプレイスを通じて顧客に住宅リフォームサービスを提供していました。かつて「エクストリーム・メイクオーバー：ホーム・エディション」の司会を務めたタイ・ペニントンも、一時期同社に少額の株式を保有していました。

[午前11時更新： Porchの最新の資金調達ラウンドは1月に実施され、同社は2,060万ドルを調達しました。同時期に人員削減を行ったとの報道について、同社にコメントを求めました。Porchは本日、合併に伴う人員削減は行わず、引き続き雇用と成長を継続すると述べました。また、連邦政府の記録によると、同社は米国中小企業庁のCOVID-19救済策の一環として、給与保護プログラム（PAPP）から500万ドルから1,000万ドルの融資を受けています。]

発表の一環として公開された投資家向けプレゼンテーションによると、合併後、ポーチの既存株主は同社の53％を所有することになり、その株式の92％が取引に組み込まれることになる。

Porchは2013年、データ駆動型ホームサービス・マーケットプレイスを公開しました。当時、Ehrlichman氏がGeekWireのインタビューで述べたように、シアトルの次世代の巨大企業の一つになるという野望を掲げていました。同社はその目標に向けて順調に進んでいるように見え、2015年には従業員数は500人近くにまで成長しました。しかし、その頃、Porchは当初のビジネスモデルの限界に達し、90人の従業員を解雇し、大規模な組織再編を余儀なくされました。

エーリックマン氏は、ポーチは「典型的なデータ駆動型のホームサービスマーケットプレイス」の構築に注力していたが、「この会社を私たちが望んでいたような規模と影響力にまで高めるのは非常に難しいだろう」と認識していたと述べた。

創業当初は大きな成功を収めようと試みたポーチだが、近年は事業再建を進め、目立たない存在となっていた。投資家向けプレゼンテーションによると、6月30日時点でポーチには約370人の正社員と、サポート、オペレーション、営業部門に勤務する530人の契約社員がいた。

編集者注: Porch の 2020 年の推定収益は、公開後に修正されました。