AI時代のスタートアップ構築：ジョン・スタントンが語る資本市場、規制、統合

最近、ベンチャーキャピタルの資金調達が低迷しているという議論が盛んに行われているが、ジョン・スタントン氏は、少なくとも自身の経験から、この言葉に異論を唱える。スタントン氏がマネージングディレクターを務めるトリロジー・エクイティ・パートナーズは、近年の混乱の中でも、四半期に約1件のペースで安定した投資を続けている。

「優れたアイデア、資金、そして人材の供給には盛衰があります」とスタントン氏は水曜日、シアトルで述べた。「そして今こそ、新しいビジネスに投資する絶好の機会だと考えています。」

人工知能（AI）はそうした機会の一部を生み出している。しかし、AIスタートアップは、大規模な言語モデルの開発を担う大手テクノロジー企業に大きく依存しており、スタントン氏によると、大手テクノロジー企業による買収を困難にする規制環境によって、スタートアップが大きな出口戦略を打てる可能性は低下しているという。

「AI分野では、マイクロソフトやグーグルのようなテクノロジー企業が他社を買収するのは非常に困難になるだろう」とスタントン氏は述べ、米国の規制当局の積極的な姿勢を例に挙げた。マイクロソフトの取締役であるスタントン氏は、別の分野、レドモンドの同社によるアクティビジョン・ブリザードの買収という形で、この課題を直に目の当たりにしてきた。

スタントン氏は最近シアトルマリナーズの会長兼マネージングパートナーとしてよくニュースに登場しているが、同市のメジャーリーグベースボールチームに関する質問に答えるよりずっと前から、ビジネスリーダー、投資家、ワイヤレス業界の先駆者、そしてワシントン州ベルビューに拠点を置くベンチャーキャピタル会社トリロジー社の創設パートナーとして名を馳せていた。

彼は、11月1日水曜日にシアトルのパイオニア・スクエア・ラボで開催されたイベントで、女性が設立したテクノロジー企業に投資する初期段階のベンチャーファンドであるグラハム・アンド・ウォーカーの創設者兼ゼネラルパートナーであるレスリー・フェインザイグ氏との会話の中で、主にこれらの分野での自身の経験について語った。

これは、ハーバード・ビジネス・スクールのロック・センター・フォー・アントレプレナーシップが主催するイベントシリーズ「ロック・オン・ザ・ロード」の一環でした。フェインザイグ氏（MBA取得2007年）とスタントン氏（MBA取得1979年）はともにハーバード・ビジネス・スクールの卒業生です。ロック・センターの卒業生プログラム担当副ディレクター、ローリー・ビショップ氏がイベントの進行役としてシアトルを訪れ、シアトルのテックコミュニティで著名なリーダーを含む数十名のハーバード・ビジネス・スクール卒業生が聴衆として参加しました。

重要なポイントについては引き続きお読みください。

起業家の才能の一部は、大手テック企業からスタートアップ企業へと移りつつあります。「私たちが支援したいと思っている起業家の中には、大手ソフトウェア企業での職を諦めている人が数多くいます。…彼らは解雇されたり、成長の鈍化を目の当たりにしたりしており、もしかしたら彼らの株式は以前考えていたほど価値がなくなるかもしれません」とスタントン氏は言います。

シアトルの資金不足は、この地域の投資家にとってチャンスです。「優秀な人材とアイデアには間違いなく事欠きません」とフェインザイグ氏は言います。しかし、シアトルのスタートアップ創業者たちは、市内に十分な資金がなく、資金調達のために地域外に頼らざるを得ないと常に不満を漏らしています。

フェインザイグ氏は、私たちの街の起業家たちをもっとうまく活用するにはどうすればよいのかと尋ねた。

「ここを拠点とするファンドにとって、これはチャンスだと思います」とスタントン氏は述べた。「私たちは、ある時点でほとんどの起業家と面会できると考えています。年間数百人に会い、その中から厳選する機会があるのです。」

彼はさらにこう付け加えた。「カリフォルニアからの資金流入は依然として続いているのは明らかです。サンドヒルロードの関係者は今後もこの地に投資を続けるでしょう。しかし、私としては、それは良いことだと思います。資金提供者の観点からすれば、希少性こそがチャンスなのです。収益面でも、私たちが実行できる取引の種類でも、より良い機会が生まれるかもしれません。」

「良いアイデアよりも資本が多いベイエリアよりも、ここにいるほうがいい」と彼は語った。

AIは、ワイヤレス革命といった過去の技術革新と比べてどうなっているのか？「大きなチャンスがあります」とスタントン氏は述べた。「しかし、（スタートアップ企業は）現段階では、主にGoogleとMicrosoft（OpenAIとの提携を通じて）が開発した大規模な言語モデルに頼らざるを得ません。」

「そしてそれは、資本を投入しなければならないワイヤレス モデルやクラウド モデル、あるいはガレージにいながらにしてできるソフトウェア モデルとは異なる種類のモデルです。なぜなら、AI を中心としたビジネスを本当に構築しようとするなら、それらのモデルを所有する企業との関係、あるいは提携する能力がなければならないからです。

「起業家は何かユニークで破壊的なものを生み出さなければなりませんが、同時に、巨大なプラットフォーム上の巨大なモデルでそれを実行できるような関係も持た​​なければなりません。」

AI時代にスタートアップを立ち上げる際のアドバイス：「ある意味では、他のソフトウェアモデルと何ら変わりません」とスタントン氏は述べた。「破壊的なアイデアと、大きな市場機会が必要です。多様な視点から物事を見ることができる人材で構成されたチームと、資金も必要です。」

不確実な出口：ベンチャーコミュニティの観点からは、買収者が誰になるかを理解することも重要だとスタントン氏は述べた。しかし、規制上の課題を考えると、現時点では明確な答えは出ていないと付け加えた。

フェインザイグ氏はこの点についてさらにこう続けた。「買収者はグーグル、マイクロソフト、アマゾンではないとお考えですか？」

スタントン氏は、現在のFTCは「大企業が果たせる役割を制限することに非常に積極的だ」と述べ、「AI分野では大企業が他社を買収するのは非常に困難になるだろう」と付け加えた。同時に、GoogleとMicrosoftは自社のリソースを活用してこれらの技術の多くを社内で開発できるため、買収へのインセンティブは低いとも述べた。

これらの要因すべてを合わせると、今後5年間で大手テクノロジー企業がAIスタートアップ企業の主要買収者になることを想像するのは難しいと彼は述べた。