Zillow、今週IPO価格を発表：考慮すべき6つのこと
ジョン・クック著
ワシントン州ベルビューに拠点を置くテクノロジー企業、Motricityが新規株式公開（IPO）を完了してから、わずか1年余りが経ちました。しかし、今週、状況は一変しそうです。IPOHomeのIPOカレンダーによると、Zestimatesで知られるオンライン不動産大手Zillowが、この停滞を打破し、ティッカーシンボル「Z」でナスダック市場に上場する見込みです。
エクスペディアの元幹部リッチ・バートン氏とロイド・フリンク氏によって設立され、パー・キャピタル、ベンチマークなどの支援を受けているジロウが株式公開市場への参入を試みる中、多くの注目が集まるだろう。
Zillow の IPO で注目すべき点は次のとおりです。
– 価格はいくらになるか： Zillowは先週、IPO価格レンジを1株あたり16～18ドルに引き上げ、同社への需要が高まっているという憶測を呼んでいます。時価総額が4億5000万ドルを超えるZillowの株式は、この水準では割高になる可能性があると考える声も既に上がっています。しかし、ウォール街の大手投資家の多くは、時価総額が5億ドルの基準に達しない場合、IPOを無視するでしょう。Zillowは、その点で期待に応えられないようです。
–リトマス試験：Zillowの小規模な企業規模（前四半期の売上高はわずか1,120万ドル）は、他の採算の取れないテクノロジー企業がIPOに挑戦するきっかけとなる可能性があり、新たなインターネットバブルの到来をめぐる議論がさらに活発化するだろう。ブルームバーグは、ZillowのIPOが「他の小規模なドットコム企業がIPOブームに乗れるかどうかの指標となるだろう」と報じている。
パンドラ効果：1文字のティッカーシンボルで上場した最後のインターネット企業、パンドラ（P）は、上場初日は華々しくスタートしました。しかし、このオンラインラジオサービスはその後、株価が低迷し、現在は公開価格を下回っています。Zillowは、1文字のティッカーシンボル以外にも、パンドラとの共通点が多くあります。どちらもオンライン広告に大きく依存しており、直近の四半期では損失を出しました（パンドラは670万ドルの損失、Zillowは82万6000ドルの損失）。
不動産業界の優位性：Zillowは確かにオンライン不動産業界で最も強力なブランドの一つを築き上げており、5月にはウェブサイトとモバイルアプリに2,200万人以上のユーザーを集めました。しかし、それで十分なのでしょうか？そして、推定1兆2,000億ドルもの価値があるとされる、非常に収益性の高い地位から他社を奪い去るほどの力を持っているのでしょうか？サンフランシスコでZillowのライバルであるTruliaは、今年初めにGeekWireのインタビューでZillowについて厳しい意見を述べており、IPOへの意欲は広く知られています。しかし、IPOではZillowがライバルに先んじ、その結果、今週Truliaの広報担当者がブルームバーグに対し「TruliaではZillowよりも多くのエージェントが広告を購入し、エージェントとのエンゲージメントも高い」と述べたことで、Zillowに対する期待は再び高まりました。
–Zillow は 1 株あたり 16 ～ 18 ドルで割安か: ブルームバーグの分析によると、このオンライン不動産新興企業の評価額は 2011 年の売上高の約 10 倍となり、LinkedIn (売上高 26 倍)、Pandora (売上高 13 倍)、HomeAway (売上高 16 倍) など最近の他のインターネット企業と比較して割安です。
–パーティーはどこで？ : ZillowがIPOの価格設定に成功した場合、経営陣はおそらく「これは会社の進化における新たな一歩に過ぎない」と言うでしょう。なるほど。そういう話は聞いたことがあります。しかし、私たちはそれでも、特に初日の取引が予想を上回った場合、社員はパーティーを開きたがるだろうと考えています。（会社のオフィスでシャンパンの栓が開けられるかどうかは分かりませんが、もし分かったら、Zillow軍団が盛大なパーティーにどこへ行くのか教えてください。）
