デフォルトは健在：収益性が定義される新時代において、テクノロジー系スタートアップは生き残りと成長の鈍化に注力
テクノロジー系スタートアップはここ数年で大きな意識改革を遂げました。何としても成長を優先し、ベンチャーキャピタルに容易にアクセスできる時代は終わりました。
現在は、投資家の追加資金を必要とせず、収益性と効率性を高めながら成長できる能力を示すことに重点が置かれている。
「ベンチャー企業の資金繰りが厳しいことを踏まえ、ケヴァラを我々の 条件で黒字化させることを目指しています」と、シアトルを拠点とする人材派遣ソフトウェアのスタートアップ企業の共同創業者兼CEO、トッド・オーウェンズ氏は述べた。「投資は継続していますが、一つひとつの投資を精査しています。」
過去数年間のスタートアップ企業の資金調達が記録的な水準に達した後、金利上昇やインフレの継続などの市場要因により、ベンチャーキャピタリストは2023年を通じて投資を控えることになった。
PitchBookによると、2024年第1四半期の四半期取引額は2018年以来の最低水準を記録した。
ピッチブックのベンチャーキャピタルアナリスト、カイディ・ガオ氏は「現在の環境では、堅実なユニットエコノミクス、強力なチーム、差別化された製品を備えた質の高い企業だけがエクイティファイナンスを獲得できる」と語った。
たとえより多くの資金を調達できたとしても、必ずしも有利とは限りません。Cartaによると、第1四半期の新規取引の約4分の1は「ダウンラウンド」、つまり過去の資金調達額よりも低い評価額で調達されたものでした。
「今日の資金調達環境は依然として非常に不透明です」と、シアトル地域のベンチャーキャピタル企業FUSEの創設パートナーであるケラン・カーター氏はメールで述べた。「創業者には基本的に 3つの資金調達方法があります。外部からの資金調達、内部関係者からの資金調達、そしてバーン（収益で事業を資金調達し、デフォルトから脱却すること）の削減です。」
Yコンビネーターの共同創業者ポール・グラハムは、成長するために新たな資金調達を必要としないビジネスを表現するために2015年に「デフォルト・アライブ」という言葉を作り出した。
「経費が一定で、収益の伸びが過去数ヶ月と同じだと仮定した場合、彼らは残りの資金で黒字化を達成できるだろうか？」とグラハム氏は2015年に記している。「あるいはもっと劇的に言えば、彼らは生き残るか、それとも死ぬかだ。」
カーター氏は、デフォルトを回避することで「持続可能かつ自立的な成長軌道を描き、事業にとって意味のあるタイムラインで出口戦略を策定する」ことが可能になると述べた。
シアトルを拠点とするクラウドインフラスタートアップ、Pulumiの創業者兼CEO、ジョー・ダフィー氏は、事業基盤を綿密に監視することで、ここ数年間、持続可能な成長を遂げることができたと述べた。創業7年の同社は、10月に4100万ドルを調達した。
「最終的には、企業は支出よりも多くの収益を上げ、その利益を責任ある成長や株主還元に充てる必要がある。これは、あらゆる犠牲を払って成長を追求する時代に多くの人が忘れていた事実だ」とダフィー氏は述べた。
生き残ることができなかった企業もあります。リーダーシップコミュニティプラットフォーム「Round」、キャンピングカーレンタル事業「Cabana」、デジタル記憶アーカイブ会社「Lalo」など、シアトルのスタートアップ企業は、資金調達の難しさを理由に、昨年中に倒産しました。
最も注目を集めた倒産の1つとして、トラック輸送マーケットプレイスの新興企業であるコンボイ社が、わずか1年半前に評価額38億ドルに達した後、昨年末に倒産した。
近年、他の多くのいわゆるユニコーン企業も、巨額の資金を調達した後に倒産している。
「私にとって、ユニコーン企業としての地位よりも、収益性（あるいはそこに至る明確な道筋）の方が魅力的です」と、ケヴァラのオーウェンズ氏は述べた。「ここ数年で誕生したユニコーン企業のうち、どれだけが生き残るでしょうか？もちろん、全てが生き残るわけではありません。そしておそらく史上初めて、成功する企業よりも失敗する企業の方が多いでしょう。私の考えが間違っていることを願いますが、時が経てば分かるでしょう。」
嵐を乗り切ることができるスタートアップにとって、倹約を重視してビジネスを構築することは有益です。
2007年にApptioを共同設立したサニー・グプタ氏は、シアトル地区のテクノロジービジネス管理会社である同社は、2008年の金融危機のさなかに設立されていなければ、2016年に株式を公開し、2019年に20億ドルで売却されるなど、これほどの成功を収めることはなかっただろうと語った。
「おかげで、価値提案を絞り込むことができました」と、グプタ氏は今月初めにシアトルで開催されたTiEで述べた。「ROIが非常に重要でした。人々はあまりお金を使っていませんでした。今の市場で起こっていることとそれほど変わりません。」
マイクロソフトの元リーダー、ジェンセン・ハリス氏は2014年、シアトルの新興企業Textioの設立を支援した。最近CEOに就任したハリス氏は、困難なマクロ環境を乗り切るには柔軟性と適応力が重要だと語った。
Textio は当初、採用ユースケース向けの AI ソフトウェアを構築しましたが、現在はより幅広い HR 機能に重点を置いています。
「私たちは、実際の問題を解決する製品の構築に注力し、ニーズの変化に応じて進化していくことで、こうしたサイクルを乗り越えてきました」と彼は語った。
ArmoireのCEO兼共同創業者であるアンビカ・シン氏は、シアトルを拠点とする衣料品レンタル事業を8年前に立ち上げました。彼女は成長期と挫折期の両方を乗り越え、会社を率いてきました。
パンデミックは特にアルモワールに打撃を与えましたが、近年は業績が回復しています。同社は今年初め、シアトルのダウンタウンのすぐ南に3万平方フィート（約2,800平方メートル）の新しい倉庫をオープンしました。
シン氏は、成長に関してここ数年で大きな変化があったと述べ、より綿密な計画を立てて投資するようになったと指摘した。「銀行口座の残高を超えて生活する意欲は低下している」と彼女は語った。
「大きな倉庫を買える余裕ができたら、大きな倉庫に移転するでしょう」とシン氏は言った。「これは私たちが以前考えていたこととは違うのです。」
