不動産業界の覇権：ZillowがTrulia買収に高額のプレミアムを支払う5つの理由
ジョン・クック著
Zillow はなぜ長年のライバルである Trulia を買収したのでしょうか?
株式アナリスト、金融ジャーナリスト、そして不動産業界の専門家たちは今、この35億ドルの巨額な株式交換取引について熱心に議論している。私はZillowとTruliaが10年近く前に設立されて以来、激しい競争を繰り広げ、厄介な特許争いや自慢話に明け暮れる姿を見てきた。
こうした争いが終わった今、この取引が成立した理由をいくつか挙げてみましょう。
1. 全体は部分の総和よりも大きい
月曜日の朝に行われたアナリストとの電話会議で、ZillowのCEO、スペンサー・ラスコフ氏は、Truliaを傘下に収めた状態でZillowの3分の2を所有する方が、TruliaなしでZillowの100%を所有するよりも理にかなっていると述べた。言い換えれば、統合後の企業体の方が有利だ。「なぜ今ではないのか？ 両社とも強力な立場からこの事業に取り組んでいる。収益、トラフィック、オーディエンスの成長という点で、両社とも事業に大きな勢いがある」とラスコフ氏は述べた。「幸運なことに、この好機が巡ってきた」。数年後には、この先どうなるかは時が経てば分かるだろう。
2. 1+1 = 3
月曜日朝のCNBC出演で、ラスコフ氏は、Truliaとの契約は、より大規模な企業によるZillowの買収を阻止するために締結されたのかと問われました。ラスコフ氏は、そうではないと答え、むしろ「不動産業界はまだ黎明期にあるという認識」から生まれたものだと述べました。不動産広告には年間120億ドルが費やされており、ZillowとTruliaは「ほんの一握り」に過ぎないとラスコフ氏は述べました。実際、両社は不動産業界のマーケティング支出全体のわずか4%を占めるに過ぎず、ラスコフ氏はこの数字を大幅に拡大したいとしています。「広告主はオーディエンスを追うものです。1つの企業として力を合わせることで、より多くのオーディエンスを獲得し、最終的には広告シェアを拡大できると考えています。」
3. 攻撃と防御
Zillowのラスコフ氏は、今回の買収が大手からの買収要請をかわすための防衛策であるという見方を軽視したが、ここにはある程度の防衛策があった。分散化した不動産業界は統合に向かっており、その証拠として、先月Truliaが世界第3位のオンラインポータルRealtor.comとの合併を検討していたという報道がある。Move Inc.が所有するTruliaとRealtor.comの統合は、Zillowチームにとっておそらく納得のいくものではなかっただろう。そこで、6週間前、ラスコフ氏は攻勢に出てTruliaに取引を持ちかけた。オンライン不動産ポータルのトップ（ブランド浸透率と市場価値の両方で）であるZillowは、より小さな魚を丸呑みできるうらやましい立場にあった。ライバルに合併させるより、自社の条件でそうする方がよい。たとえ、今後数年間、ZillowがTruliaから収益、トラフィック、テクノロジーの面でほとんど価値を得られなかったとしても、この買収は、もしも得られなかったかもしれないものを阻止することで、Zillowにとって成功となる可能性がある。
4. コスト削減
マーケティング。人員。オフィススペース。製品機能。あらゆる角度から見て、Zillowは合併後の会社で効率性を大幅に向上させることができる。現時点でラスコフ氏はレイオフについては言及しておらず、新生Zillowは2016年に1億ドルの「コスト削減」を実現するとのみ述べている。これは、テレビ広告の運用が不要になる（同社は引き続きマーケティング費用を支出するが、最大のライバルがいなくなったことで、以前ほど多くの費用はかからない）こと、そして従業員の雇用が減ることを意味する（この買収の鍵となるのは、エンジニアリングチームが効果的に連携できるかどうかだ）。「この分野の進化を考えると、両チームともマーケティングへの支出を増やしています」と、TruliaのCEO、ピート・フリント氏は電話会議で述べた。 「そして、私たちはそれを非常に意識しています。…マーケティングには引き続き費用を投じますが、スタンドアロンよりも効率的に行うことができると考えています。」一方、ラスコフ氏はTruliaのモバイル機能について熱く語り、ネイティブアプリを「素晴らしい」と評し、同社のモバイル体験を「最高」と評しました。両社は、10年間のイノベーションで培ったリソースとベストプラクティスを共有することができ、特に幹部たちが未来が待ち受けていると考えているモバイル分野において、その可能性はさらに広がります。
5. オンライン不動産業界の大物
買収が理にかなっている最も重要な理由は、おそらく単純なものだ。Zillowは一挙にオンライン不動産業界のトップ、つまり「大物」になるのだ。Zillowはすでに他を圧倒していたが、Truliaが加わったことで、もはやZillowに匹敵する企業はない。考えてみよう。6月には、ZillowとTruliaのウェブサイトとモバイルアプリを合わせたユニークビジター数は1億3,700万人に達した。Urban CompassやOpen Doorといった新規参入企業が参入を試みているとはいえ、Zillowに匹敵する企業はない。不動産のプロは、物件の販売促進にZillowを利用する必要性が高まり、かつてないほどの優位性が生まれるだろう。
ラスコフ氏はブルームバーグTVでこの取引について語り、ZillowとTruliaの市場における地位の重要性を軽視している。「まだ初期段階です」と彼は述べた。「不動産業界のプロにより多くのメディアとソフトウェアツールを販売するという、我々の野望を実現するには、まだ長い道のりがあります。」
GeekWireの以前の記事：ZillowによるTruliaの買収：業界の視点…Zillowが長年のライバルTruliaに35億ドルを支払う…ZillowによるTruliaの買収が理にかなっている理由と、そうでない理由
