ベンチャーキャピタルとプライベートエクイティの資金調達は世界的に増加しているが、減速の可能性が高いと報告書は指摘している。
ジリアン・スタンファー著
新興企業に資金を投じるベンチャーキャピタリストたちは、自らも潤沢な新規資金を確保している。ピッチブックが木曜日に発表した最新レポートによると、ベンチャーキャピタルファンドへの資金は2016年にドットコムバブル崩壊後最高額を記録し、328のファンドが513億ドルを調達した。これは、2008年の344のファンドが475億ドルを調達した額を上回った。
一方、プライベートエクイティの資金調達は2016年に2.6％増加し、356のファンドが2,685億ドルを調達した。
資金流入の増加に伴い、ファンドの現金準備金（業界用語で「ドライパウダー」と呼ばれる）も増加している。世界の「ドライパウダー」は昨年、プライベートエクイティとベンチャーキャピタルの両方で過去最高を記録し、7,540億ドル、1,214億ドルに達した。
これにより、特にプライベートエクイティ市場において、取引活動が活発化する可能性がある。
「こうした膨大な資本準備は、今年と来年のPE案件フローを活性化させるだろう」と、PitchbookはPE＆VC資金調達レポートで述べている。「市場の倍率が高く、それに伴いマネージャーがリターンの見積もりに苦労しているにもかかわらず、PEファームは迅速に資本を投じるプレッシャーにさらされるだろう。しかし、こうした高価格と、市場全体で低水準のレバレッジが見られることを考えると、多くのPE投資家が慣れ親しんできたリターンを生み出すことはより困難になるだろう。」
ベンチャーキャピタル部門の1210億ドルの現金準備金に関して、ピッチブックは、投資家が「資本を投入する前の分析をより厳しくしている」にもかかわらず、記録的なレベルの「ドライパウダー」は「新興企業の資金需要を確実にサポートするのに役立つだろう」と指摘している。
継続的な傾向として、プライベートエクイティとベンチャーキャピタルの大規模ファンドは拡大し続けています。
昨年、13のプライベート・エクイティ・ファンドが総額1,031億ドルを調達し、プライベート・エクイティ全体のコミットメント額の38.4%を占めました。ちなみに、2015年には「メガファンド」が市場に占める割合はわずか30.7%でした。
この傾向はベンチャーファンドにも一貫して見られました。レポートによると、2016年には過去10年間で最も多くのVCファンドが1億ドル以上の資金調達を完了し、ベンチャーキャピタル全体の資金調達額の90%を占めました。これらのファンドのうち28ファンドは5億ドル以上の資金調達を達成しました。ベンチャーキャピタルのTCV IXは25億ドルの資金調達を達成し、この流れを牽引しました。
「ここ数年、取引規模はほぼ継続的に拡大しており、取引規模の中央値はどの段階でも過去10年間の最高水準、あるいはそれに近い水準に達している」と報告書は述べている。「また、企業の非公開期間が長くなったため、多くの企業にとってエグジットに必要な資本額が増加している。」
この成長の多くは海外でも見られました。プライベート・エクイティのコミットメント額は世界全体で増加しましたが、米国では昨年8.9%減少しました。一方、カナダでは40.7%、欧州では34.6%の増加が見られました。しかし、Pitchbookはレポートの中で、グローバル化の進展により、プライベート・エクイティ・ファンドを特定の地域に絞り込むことが難しくなっていると指摘しています。
2016年はベンチャーキャピタルファンドへの資金流入額が過去最高を記録しましたが、Pitchbookは今後この傾向が鈍化する可能性が高いと予測しています。資金が増えれば、投資家は投資先をより厳選できるようになります。Pitchbookは次のように記しています。
投資家は案件の選別を厳格化しており、その結果、資金投入のペースは鈍化しています。近年LPが享受してきた堅調な純キャッシュフローも、VC支援によるエグジットがここ数四半期減少していることから、徐々に減少し始めています。今後、上記の要因により資金調達市場は減速する可能性が高いと考えられますが、現在の市場状況を踏まえると、これは健全な結果であると考えています。
