マイクロソフトはXboxとBing事業の売却を検討すべきだと主要アナリストが語る
トッド・ビショップ著
マイクロソフトは先週、派手な発表会で Xbox の将来について主張したが、ウォール街の著名なアナリストの 1 人は、このゲーム機事業を維持する価値があるかどうかさえ確信していない。
ノムラ・エクイティ・リサーチのアナリストで、レドモンドのマイクロソフト社が上場以来取材を続けてきたリック・シャーランド氏は、今朝のレポートで、Xboxは「マイクロソフトが注力するほど魅力的な事業ではないようだ」と述べている。シャーランド氏は、マイクロソフトはXbox事業をサムスンのような家電メーカーに売却することを検討すべきだと述べている。
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シャーランド氏はメモの中で、マイクロソフトはBing検索エンジンをフェイスブックかヤフーに売却し、多額の運営費を削減し、代わりに検索トラフィックを買収者に誘導することで収益を上げることを検討すべきだとも述べている。
これらはレポートの中でも特に注目を集める2つの主張であり、シャーランド氏はその中で、マイクロソフトにおける変化の可能性が高まっていると述べています。彼は次のように記しています。「マイクロソフトにとって風向きが変わり、株主が会社の方向性や、株主へのより良いリターンを生み出すための経営方法について、より大きな発言権を求めるようになる可能性がある」
マイクロソフトはシャーランド氏の分析についてコメントしていない。同社は一般的に、XboxとBing事業は短期的な利益への貢献（あるいは利益からの減益）を超えた戦略的価値を持つと主張してきた。マイクロソフトのフランク・ショー氏は先週、Xbox Oneをリビングルームにおける様々なマイクロソフトサービスのハブと位置付けるという同社の考えを説明した。
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シェルランド氏はレポートの中で、野村がマイクロソフトの目標株価をこれまでの32ドルから38ドルに引き上げるのは「ファンダメンタルズによるものではなく、潜在的な株主の取り組みの結果として株主価値への注目度がさらに高まる可能性があるという当社の見解による」と述べている。
シャーランド氏は、バリューアクト・キャピタルがマイクロソフト株の約1%を取得したという開示など、その触媒となる要因を指摘している。同氏は、「マイクロソフトの株主は株価に不満を抱いている可能性が高いため、バリューアクトが他社の支援を得て1%の株式保有を活用し、変革に向けたアジェンダを推進できる可能性もあると考えている」と述べている。
ValueActのジェフリー・ウベン氏は、マイクロソフトの戦略変更を公に訴えるつもりはないと述べていますが、マイクロソフトはOfficeをWindows以外にも広く利用できるようにすべきだと考えています。シャーランド氏も今朝のレポートで同様の見解を示しています。
シャーランド氏は、「これらのプラットフォームでOfficeが提供されるなら、iPadやAndroidタブレットのユーザーの多くは月額サブスクリプション料金を喜んで支払うだろうと私たちは考えています。Officeが利用できないため、ユーザーはEvernote、DropBox、Pages、Google Docsなどの代替手段を探しています。これは良くないことです。最も成長著しいプラットフォームでOfficeが利用できなくなっているのです。」と述べています。
以下は、Xbox に関する Sherlund 氏のコメントの一部です。
Xboxはマイクロソフトの成功分野の一つであり、消費者にとって魅力的な製品です。しかし、これが会社全体にとって重要な意味を持つのか、そしてサムスンのような消費者志向の企業にとってより活用しやすいのかを見極める時期が来ているのかもしれません。サムスンは、大規模な家電事業を活かすために、Xboxに数十億ドルもの資金を投じる用意があるかもしれません。株主は、Xboxを別会社としてスピンオフさせたり売却したりした方が、利益を得られる可能性があるのではないかと考えがちです。いずれにせよ、これはマイクロソフト全体の評価にとってそれほど重要ではなく、今後のマイクロソフトの成功を左右する可能性も低いでしょう。会社を大きく動かすほどの収益性がないからです。
そして、Bing での彼のコメントからの抜粋です…
Bingはサービスとしては魅力的ですが、ROIと戦略的な観点から検討する必要があります。もしMicrosoftがBingをFacebookやYahoo!に売却、あるいは譲渡し、運営コストを削減してトラフィック獲得コスト（TAC）を回収し、リビングルームのWindows/Internet Explorer、あるいはXboxからBingに流入するトラフィックを収益化できれば、同規模の足かせとなるどころか、10億ドルの利益とプラスのFCFを生み出すことができるかもしれません。もしこれを株主還元すれば、配当利回りが約1%上昇すると推定されます。
GeekWireの以前の記事:マイクロソフトを分割する方法: それほど突飛なアイデアではないかもしれない
